GSK株が下落、慢性咳嗽治療薬の開発中止が重し

英製薬大手GSKの株価は、難治性の慢性咳嗽を対象とした治療薬候補「カムリピキサント（camlipixant）」の開発を中止すると発表したことを受け、2.6%下落し1906ペンスで取引されている。この決定は、2つの後期臨床試験（CALM試験）で一貫性のない結果が示されたことに起因する。

開発中止の背景

GSKによると、後期第3相臨床試験であるCALM-1試験では、1日2回50mgを投与した群でプラセボ群と比較して、12週時点の24時間咳頻度が統計学的に有意に減少するという主要評価項目を達成した。しかし、もう一つのCALM-2試験では、この統計学的有意差を再現することができなかった。

この相反する結果により、同社は米国、欧州連合（EU）、日本での薬事承認申請に向けた信頼性の高い道筋が描けないと判断した。このため、カムリピキサントの開発プログラム全体の中止を決定した。

財務への影響と市場の反応

今回の開発中止は、GSKの財務にとって特に大きな意味を持つ。同社は2023年に20億ドルを投じてベルス・ヘルス（Bellus Health）社を買収しており、カムリピキサントはその買収を通じて獲得した主要なパイプライン資産だった。この資産は同社の呼吸器領域事業の基盤と位置づけられ、2027年以降の調整後1株当たり利益（EPS）に貢献すると期待されていた。

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さらに、このタイミングはGSKのバランスシートにとって敏感な時期でもある。同社は106億ドルの現金によるニュバレント（Nuvalent）社の買収を進めており、この買収は2028年まで中核EPSをわずかに押し下げるとアナリストから指摘されていた。期待されていた収益源を失ったことで、財務への懸念が強まっている。

市場全体の地合いも重しに

GSK固有のニュースに加え、世界的な株式市場におけるリスクオフの地合いも売り圧力となっている。S&P 500が1.0%、ダウ工業株30種平均が0.7%、ナスダック総合指数が2.0%それぞれ下落しており、大手製薬株にとって不利な市場環境となっている。

高額な買収で獲得し、今後2年以内の収益貢献が期待されていた著名なパイプライン資産を失ったことが、この日の株価下落の主な要因である。GSK株は一時1869ペンスの安値を付け、52週高値の2282ペンスを大きく下回る水準で推移している。