高盛：土耳其政策恐轉向 加速里拉貶值以穩定外部平衡

高盛 (Goldman Sachs) 週一發布報告指出，土耳其的貨幣政策重心可能正在轉變，預期安卡拉當局將允許里拉以更快的速度貶值，以穩定外部收支平衡，而非將抑制通膨作為首要目標。

政策重心轉向穩定外部平衡

高盛經濟學家 Clemens Grafe 與 Basak Edizgil 在報告中預測，即使此舉可能減緩通膨降溫的速度，土耳其里拉兌美元的年化貶值率仍可能達到 20-25% 的區間。

報告分析，這項政策轉變的核心在於應對土耳其日益嚴峻的出口競爭壓力。高盛指出，土耳其在中間財的出口市場份額正流失給中國，而在歐洲消費品市場則面臨中歐及東歐國家的激烈競爭，僅靠資本財和國防出口的增長並不足以彌補這些損失。

對利率與市場的影響

高盛分析師警告，若要維持金融穩定與目前的「去美元化」(de-dollarization) 水平，允許里拉加速貶值的前提是利率必須維持在比市場當前預期更高的水準。

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此觀點對投資人而言至關重要，因其暗示貨幣寬鬆的空間可能有限。土耳其貨幣政策委員會將於本週四召開會議，市場正密切關注其利率決策。目前，該國的一週基準回購利率 (one-week repo rate) 為 37%。

背景：通膨壓力與現行策略

過去，土耳其的抗通膨策略部分依賴於讓里拉「實質升值」，即允許其名目貶值速度慢於通膨率，藉此降低進口商品價格壓力。

數據顯示，今年以來里拉兌美元已下跌約 9%，但今年前六個月的消費者物價指數 (CPI) 漲幅卻超過 17%。根據官方數據，土耳其 6 月的年通膨率達到 32.1%。若高盛預測成真，代表此前的抗通膨模式將出現重大調整。