美伊緊張局勢升溫、聯準會政策不明，全球公債殖利率急升

受到美國與伊朗間軍事緊張局勢突然加劇，以及市場在聯準會（Fed）會議紀要公布前的緊張情緒影響，全球政府公債殖利率週三上揚，其中對通膨預期與央行政策最為敏感的短天期債券領跌，市場反應較股市更為劇烈。

地緣政治推升通膨預期

債市拋售的導火線之一是美伊關係惡化。根據報導，華盛頓撤銷了一項允許伊朗出售石油的關鍵制裁豁免，德黑蘭則宣稱此舉違反了雙方正在進行的和平框架協議。此消息一出，立即引發市場對能源成本的擔憂。

此事件直接衝擊了商品市場，全球原油價格應聲上漲 2%，達到每桶 75.60 美元。油價上漲威脅到今年夏季初見的歐元區通膨降溫趨勢，促使固定收益交易員重新評估消費者物價風險，導致債券被積極拋售。

• 德國 2 年期公債殖利率：作為歐元區利率預期的關鍵指標，該殖利率大幅飆升至 2.63%。
• 德國 10 年期公債殖利率：相較之下，指標性的 10 年期公債殖利率走勢較為溫和，上漲 2 個基點至 3.03%。

短天期殖利率的急劇變動，反映出市場對通膨前景的即時性擔憂。

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聯準會新路線引發市場不安

除了地緣政治風險，市場也正為即將公布的聯準會 6 月會議紀要預作準備。這是新任主席 Kevin Warsh 上任後，外界首次得以一窺央行內部運作的機會，因此備受關注。

固定收益市場對 Warsh 的作風抱持高度戒心。據了解，他對央行制度化的「前瞻指引」抱持懷疑態度，並傾向於採用更簡潔、可預測性較低的溝通風格。由於短天期殖利率極度依賴央行清晰的政策信號，聯準會未來溝通可能更為模糊的前景，已為短債市場帶來了新的「期限溢價」。

分析師警告，如果在本次石油危機爆發前，會議紀要就顯示有多位聯準會官員積極主張收緊政策以抑制服務業通膨，那麼全球公債殖利率曲線可能進一步上移。