美伊緊張局勢升溫、Fed鷹派預期夾擊 全球債市殖利率應聲上揚

週三，由於美國與伊朗間的軍事緊張局勢突然加劇，加上投資人對美國聯準會（Fed）即將公布的會議紀錄感到不安，全球固定收益市場承壓，歐元區公債殖利率普遍上揚，其中短期債券引領拋售潮。

地緣政治引發通膨憂慮

債券市場的反應比股市更為劇烈。由於華盛頓決定撤銷一項允許伊朗出售石油的關鍵制裁豁免，德黑蘭方面則宣稱此舉違反了雙方正在進行的和平框架協議，導致全球原油價格應聲上漲 2%，至每桶 75.60 美元。

油價上漲直接威脅到今年夏季初見的歐元區通膨降溫趨勢，引發市場對消費者物價風險的重新評估。對利率及通膨預期最為敏感的短期債券遭到投資人積極拋售。

• 作為歐元區利率預期關鍵指標的德國2年期公債殖利率，應聲飆升至 2.63%。
• 指標性的德國10年期公債殖利率則溫和上漲2個基點，至 3.03%。

殖利率曲線前端（short end）的劇烈變動，反映出市場已立即將能源成本可能持續走高的風險納入定價。

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Fed新主席動向成市場焦點

除了地緣政治因素，市場的避險情緒也來自於即將公布的聯準會6月份會議紀錄。這是新任主席沃什（Kevin Warsh）上任後，外界首次能一窺央行內部運作的機會。

市場對沃什抱持著高度戒心，因其過去曾對央行的「前瞻指引」（forward guidance）表達懷疑，並傾向於更簡潔、更難以預測的溝通風格。由於短期殖利率極度依賴央行清晰的政策信號，聯準會溝通方式可能變得更加模糊的前景，已為短期債券重新帶來了期限溢價（term premium）。

分析師警告，若會議紀錄證實，在本次油價衝擊發生前，已有相當數量的聯準會官員積極主張收緊政策以抑制持續的服務業通膨，那麼全球殖利率曲線可能將進一步上移。