ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งสูง หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน และความกังวลต่อนโยบายเฟด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นในวันพุธ โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะสั้นที่เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก ปัจจัยกดดันสำคัญมาจากความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง ประกอบกับความกังวลของตลาดก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โหมกระพือความกังวลเงินเฟ้อ

การตัดสินใจของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะยกเลิกการผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรที่สำคัญซึ่งอนุญาตให้อิหร่านสามารถขายน้ำมันได้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบโลกพุ่งขึ้นทันที 2% สู่ระดับ 75.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานการณ์ดังกล่าวทำให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่

รัฐบาลเตหะรานได้ประกาศว่าการกระทำของสหรัฐฯ ถือเป็นการละเมิดข้อตกลงสันติภาพที่กำลังดำเนินอยู่ ส่งผลให้นักลงทุนกังวลว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะทำให้ภาวะเงินเฟ้อในยูโรโซนที่เพิ่งเริ่มชะลอตัวลงกลับมา "หนืด" อีกครั้ง ปัจจัยนี้กระตุ้นให้เกิดการเทขายพันธบัตรระยะสั้นซึ่งมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์เงินเฟ้อ

ตลาดจับตาทิศทางใหม่ของเฟด

นอกเหนือจากปัจจัยด้านพลังงาน แรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนยังมาจากการที่ตลาดเตรียมพร้อมรับรายงานการประชุมเฟดประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นการสื่อสารครั้งแรกภายใต้การนำของประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh)

Ad

ตลาดตราสารหนี้มีความระมัดระวังเป็นพิเศษต่อมุมมองของวอร์ช ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าไม่เห็นด้วยกับการใช้ "การส่งสัญญาณนโยบายล่วงหน้า" (forward guidance) และต้องการรูปแบบการสื่อสารที่กระชับและคาดเดาได้ยากขึ้น ความไม่แน่นอนนี้ได้เพิ่ม "ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านเวลา" (term premium) เข้าไปในอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้น

ผลกระทบต่อตลาดและตัวเลขสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงในตลาดสะท้อนให้เห็นผ่านตัวเลขสำคัญดังนี้:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของยูโรโซน พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.63%
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปรับตัวขึ้นในกรอบที่แคบกว่า โดยเพิ่มขึ้น 2 basis points สู่ระดับ 3.03%

การที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นปรับตัวขึ้นรุนแรงกว่า สะท้อนว่านักลงทุนกำลังปรับมุมมองต่อความเสี่ยงด้านราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในทันที นักวิเคราะห์เตือนว่าหากรายงานการประชุมเฟดบ่งชี้ว่าคณะกรรมการส่วนใหญ่สนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพื่อสกัดเงินเฟ้อภาคบริการตั้งแต่ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ราคาน้ำมันครั้งล่าสุด ก็อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นได้อีก