中東緊張局勢加劇通膨隱憂，歐元區公債殖利率走高

由於美國與伊朗間的軍事敵對行動升級，引發能源市場對供應中斷的擔憂，進而點燃通膨恐慌，週四歐元區政府公債殖利率普遍走高。

地緣政治推升油價，通膨擔憂再起

報導指出，美國對伊朗境內的空襲行動以及德黑蘭方面「生存之戰」的警告，已將全球原油價格推升至近一個月高點。對於身為能源淨進口區的歐元區而言，長期的能源供應中斷可能帶來停滯性通膨衝擊——即在經濟成長放緩的同時，推高消費者物價。

這種前景使得市場再度憂心，由能源價格驅動的黏性通膨壓力，可能迫使歐洲央行 (ECB) 將利率維持在限制性水準更長一段時間。

債市反應：殖利率曲線全面走高

市場反應直接體現在債券殖利率上。關鍵數據包括：

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• 對政策敏感的德國 2 年期公債殖利率：持穩於 2.74%，逼近其 2025 年 2 月的高點，反映投資人對央行政策路徑的謹慎態度。
• 指標性的德國 10 年期公債殖利率：攀升至 3.137%，創下自 2026 年 5 月 20 日以來的新高。這顯示市場正在計入更高的「期限溢價」，以反映長期的通膨不確定性。

歐元區週邊國家的債券也呈現類似走勢，義大利和西班牙的 10 年期公債殖利率隨德國公債一同上揚，不過其與德債的利差大致維持在近期區間內。

市場展望與政策預期

貨幣市場的交易員已開始重新調整對歐洲央行今年剩餘時間的降息預期。儘管美國生產者物價指數隔夜降溫，曾短暫為全球固定收益市場帶來一絲喘息，但波斯灣地區的衝突最終主導了歐洲債市的走向。

分析師認為，未來資本流向將在很大程度上取決於荷莫茲海峽的每日情勢發展。任何衝突升級的跡象都可能進一步推高殖利率，並對市場情緒造成壓力。