ผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนพุ่งขึ้น ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่จุดประกายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในกลุ่มยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นในวันพฤหัสบดี เนื่องจากความขัดแย้งทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านได้สร้างความตึงเครียดให้กับตลาดพลังงาน และจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อด้านอุปทานทั่วยุโรป

ความขัดแย้งหนุนราคาน้ำมัน

การโจมตีทางอากาศอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ ในอิหร่าน และคำเตือนจากเตหะรานถึง "สงครามเพื่อความอยู่รอด" ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบโลกขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน สำหรับยูโรโซนซึ่งเป็นภูมิภาคที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสุทธิ สถานการณ์ดังกล่าวอาจนำไปสู่ภาวะ Stagflation ซึ่งเป็นภาวะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงสวนทางกับราคาผู้บริโภคที่พุ่งสูงขึ้น

ตลาดพันธบัตรตอบสนอง

ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้สะท้อนอย่างชัดเจนในตลาดตราสารหนี้ โดยมีรายละเอียดดังนี้

Ad

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงิน ยืนอยู่ที่ระดับ 2.74% สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนว่าแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากพลังงานอาจบีบให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไปอีกนาน
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิงของภูมิภาค ขยับขึ้นสู่ระดับ 3.137% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 20 พฤษภาคม 2026 เนื่องจากตลาดได้ปรับเพิ่มส่วนชดเชยความเสี่ยง (term premium) เพื่อรองรับความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อในระยะยาว
• พันธบัตรของกลุ่มประเทศยูโรโซนรอบนอก เช่น อิตาลีและสเปน มีอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นในทิศทางเดียวกันกับพันธบัตรของเยอรมนี แม้ว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (spreads) จะยังคงอยู่ในกรอบที่ไม่กว้างนัก

มุมมองตลาดและการคาดการณ์ดอกเบี้ย

ตลาดเงินเริ่มมีการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์เกี่ยวกับทิศทางการลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในช่วงที่เหลือของปี แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลงจะช่วยสร้างความผ่อนคลายให้กับตลาดตราสารหนี้โลกได้เพียงชั่วครู่ แต่ท้ายที่สุดแล้ว แรงกดดันจากความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซียก็เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางของอัตราผลตอบแทนในยุโรป

สำหรับอนาคตอันใกล้ การเคลื่อนไหวของเงินทุนในตลาดจะยังคงขึ้นอยู่กับพัฒนาการรายวันของสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด