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ユーロ圏国債利回りが上昇、中東情勢緊迫化でインフレ懸念再燃
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中東における米国とイラン間の軍事的緊張の高まりがエネルギー市場を揺るがし、ユーロ圏の国債利回りが木曜日に上昇した。エネルギー価格の上昇がインフレを再燃させるとの懸念が、債券市場の売り圧力につながっている。
中東情勢がインフレリスクに
イラン国内での米軍による空爆と、それに続くイラン側の警告により、世界の原油価格は1ヶ月ぶりの高値圏で推移している。エネルギーの純輸入地域であるユーロ圏にとって、エネルギー供給の長期的な混乱は、経済成長を抑制しつつ消費者物価を押し上げる「スタグフレーション」的な衝撃をもたらす恐れがある。
債券市場の反応
市場では、この地政学的リスクが利回りに織り込まれている。指標となるドイツ10年物国債利回りは3.137%に上昇し、2026年5月20日以来の高水準を記録した。これは、長期的なインフレ不透明感を反映したタームプレミアムの上昇を示唆している。
Ad一方、金融政策の動向を反映しやすいドイツ2年物国債利回りも2.74%と堅調に推移。エネルギー主導の根強い物価圧力が、欧州中央銀行（ECB）に金融引き締め策の長期化を強いる可能性を投資家が警戒していることを示している。
市場の見通し
短期金融市場では、ECBによる年内の利下げ観測を修正する動きが見られる。米国の生産者物価指数の落ち着きが一時的に市場心理を好転させたものの、中東の紛争がもたらす重力の方が欧州の利回り動向を決定づける形となった。
イタリアやスペインなどユーロ圏周縁国の10年債利回りもドイツ国債に連動して上昇したが、ドイツ国債とのスプレッド（利回り差）は最近のレンジ内で概ね安定している。今後の市場の資金動向は、ホルムズ海峡を巡る日々の情勢に大きく左右されるとみられる。