荷莫茲海峽航運放緩 歐洲天然氣因冬季供應風險上漲

歐洲天然氣價格週四小幅走高，主要因關鍵航道荷莫茲海峽的航運持續癱瘓，以及入冬前天然氣庫存不足，加劇了市場對供應的擔憂。此一地緣政治風險溢價，已牢固地反映在歐洲大陸的能源合約中。

航運瓶頸加劇供應緊張

當前支撐天然氣價格的根本因素，是波斯灣商業運輸的嚴重中斷。根據路透社引述的航運追蹤數據，歷史上承載全球約五分之一液化天然氣 (LNG) 運輸的荷莫茲海峽，油輪交通量仍處於極低水平。

由於持續的安全風險，全球絕大多數船東持續避開此航道。這導致來自卡達的液化天然氣船貨滯留，迫使歐洲公用事業公司必須與亞洲買家展開激烈競價，以爭取現貨市場的船貨運往歐洲大陸的進口碼頭。

庫存不足引發冬季隱憂

歐洲天然氣基礎設施協會 (Gas Infrastructure Europe) 的數據顯示，歐盟整體的地下天然氣儲存設施庫存量約為總容量的 60%。夏季的持續熱浪推高了空調用電需求，增加了天然氣發電量，加上液化天然氣交付延遲，阻礙了季節性的庫存補充進度。

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市場數據顯示，天然氣的遠期曲線處於深度逆價差 (backwardation) 狀態，意味著即期價格高於遠期價格。這種市場結構降低了公用事業公司購買昂貴現貨並儲存起來的財務誘因，使得歐洲在秋季供暖季節來臨前，僅有薄弱的庫存緩衝。

市場影響分析

指標性的荷蘭近月天然氣期貨價格上漲了 0.2%，而英國的批發天然氣合約則因市場預期北海進口樞紐的短期供應將更為緊張，上漲了 0.7%。

分析師指出，儘管全球債券市場的穩定措施可能提供短暫的金融市場喘息空間，但這並不能解決實質的天然氣供應短缺問題。只要運輸中斷和庫存偏低的基本面未改變，歐洲冬季的能源供應風險將持續為天然氣價格提供支撐。