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霍尔木兹海峡航运受阻，欧洲天然气价格因冬季供应担忧小幅上涨
Summary
由于霍尔木兹海峡的航运持续中断以及储气库水平低于正常水平，欧洲天然气价格小幅走高，凸显了即将到来的冬季供暖季的供应风险。
受霍尔木兹海峡航运持续瘫痪和储气库存不足双重因素影响，欧洲天然气价格周四小幅走高，表明市场对冬季供应的担忧情绪依然存在。
欧洲基准荷兰近月天然气期货（TTF）价格上涨 0.2%，而同等期限的英国天然气批发合约则上涨 0.7%，后者反映出交易员对北海进口枢纽短期供应趋紧的定价。
航运瓶颈凸显地缘政治风险
推动天然气价格持续走强的根本驱动力，是波斯湾商业运输面临的严重中断。路透社援引的航运追踪数据显示，作为全球约五分之一液化天然气（LNG）运输必经的海上瓶颈，霍尔木兹海峡的油轮交通量依然低迷。
由于与美伊冲突相关的持续安全风险，绝大多数全球船东继续避开该航道，导致每日通过的商船数量维持在个位数，远低于冲突前的基线水平。这一运输拖累已导致卡塔尔的液化天然气船货滞留，迫使欧洲公用事业公司与亚洲买家展开激烈竞价，以吸引现货船货转向欧洲大陆的进口终端。
Ad储气库存不足加剧冬季前压力
供应紧张的局面因欧洲储气水平偏低而加剧。根据欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的数据，目前欧盟各地的地下储气库的填充率约为总容量的 60%。
今年夏季的持续热浪推高了用于空调制冷的天然气发电需求，叠加液化天然气交付的延迟，共同阻碍了季节性的库存补充进程。此外，天然气远期曲线目前处于深度现货升水（Backwardation）状态，这意味着公用事业公司储存昂贵现货天然气的财务激励减弱，导致欧洲在进入秋季供暖季前的供应缓冲极为有限。
尽管全球债券市场的企稳为市场带来短暂喘息，但交易员指出，金融层面的支撑措施无法解决实体供应短缺的根本问题。只要航运中断和库存短缺的状况持续，欧洲天然气市场的供应风险就将继续为价格提供支撑。