中東戰事升溫威脅LNG供應，歐洲天然氣價格飆升至年度新高

由於美國與伊朗之間的軍事衝突持續升級，引發市場對液化天然氣（LNG）供應可能嚴重中斷的擔憂，歐洲天然氣價格週三大幅攀升，指標性合約在北半球冬季來臨前觸及年度高位。

中東衝突升級，衝擊關鍵航道

此輪價格飆漲的核心驅動力，來自中東地區急遽擴大的軍事行動。在伊朗支持的胡塞武裝對沙烏地阿拉伯發動攻擊，以及美軍打擊伊朗油輪後，地緣政治風險溢價被迅速計入能源價格。

衝突的蔓延直接威脅到霍爾木茲海峽的航運安全。此一戰略要道承擔全球約 20% 的液化天然氣運輸量，其中大部分來自卡達。市場擔憂，若該海峽運輸受阻，將對全球能源供應造成重大衝擊。

受此影響，歐洲能源企業已開始與亞洲買家展開激烈競價，爭奪來自大西洋盆地的替代天然氣貨源。歐洲指標性的荷蘭TTF近月天然氣期貨價格一度飆升至每兆瓦時 79歐元，創下2023年以來最高水平。英國NBP批發天然氣合約也觸及2022年底以來高點，報每撒姆（therm）196便士。

庫存水位偏低，加劇冬季供應隱憂

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此次地緣政治衝擊發生之際，歐洲的能源安全形勢本已相當脆弱。歐洲正處於夏季天然氣庫存補充季的尾聲，但庫存水平卻遠低於歷史正常水準。

根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，目前地下儲氣庫的填充率約為 64%，明顯落後於五年季節性平均值。夏季高溫導致發電需求增加、挪威管道維護以及LNG船貨延誤等因素，皆限制了庫存的補充速度。

通膨壓力再起，考驗歐洲央行

天然氣價格的急劇攀升，加上布蘭特原油價格逼近每桶 100美元，正嚴重加劇歐洲製造業和零售業的成本推動型通膨壓力，這也讓歐洲中央銀行（ECB）的政策決策變得更加複雜。

由於能源價格持續走高可能推升歐元區的整體消費者物價指數（CPI），貨幣市場已完全預期歐洲央行將在週四的會議上宣布升息25個基點，以抑制通膨預期。