波斯灣緊張局勢加劇 歐洲天然氣價格飆升至近三年新高

由於波斯灣地區軍事局勢再度升級，疊加市場對供應中斷的擔憂加劇，歐洲天然氣價格週三飆升至近三年高點，超越了先前因中東衝突所創下的峰值。

地緣政治風險衝擊供應鏈

作為歐洲天然氣價格基準的荷蘭近月期貨合約，價格一度跳漲至每兆瓦時 74.32 歐元，創下近三年來的最高水平。英國 NBP 批發天然氣合約也同步大漲至每撒姆 183.95 便士，同樣觸及 2023 年以來的新高。

市場價格飆升的主要驅動因素，是波斯灣地區的地緣政治風險。由於美國與伊朗的緊張關係升級，包括對伊朗革命衛隊設施的打擊以及美軍基地的報復性攻擊，使得關鍵航道霍爾木茲海峽的商業航行受到嚴重阻礙。儘管官方聲稱航道開放，但海事追蹤數據顯示，商業船隻流量已大幅下降。

霍爾木茲海峽是全球能源運輸的咽喉要道，全球約 20% 的海運液化天然氣（LNG）需經過此地，其中大部分來自卡達。航運受阻的威脅，迫使歐洲能源買家必須與亞洲的公用事業公司激烈競爭，以爭奪大西洋盆地有限的現貨船貨。

庫存偏低加劇冬季供應脆弱性

這波地緣政治衝擊，正值歐洲天然氣基礎設施的敏感時期。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，目前歐洲地區的儲氣庫存充注率約為 62%，低於五年來的季節性平均水平。

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儲氣注入進度落後的原因包括：

• 南歐夏季極端高溫，推升了燃氣發電的需求。
• 挪威近海天然氣管道的例行維護。
• 卡達液化天然氣船貨的交付延誤。

交易員警告，在北半球冬季供暖旺季來臨之前，若海運 LNG 供應持續受阻，歐洲大陸在面臨寒流時，恐將面臨價格劇烈波動甚至供應配給的嚴峻風險。

通膨壓力再起考驗歐洲央行

能源投入成本的急遽攀升，也讓歐洲央行（ECB）的貨幣政策前景變得更加複雜。數據顯示，儘管歐元區 8 月份核心通膨壓力略有緩解，降至 2.4%，但受到能源價格大漲 14.3% 的推動，整體通膨率已加速升至 3.3%。

在即將到來的政策會議上，歐洲央行將面臨抑制通膨與避免經濟衰退的兩難局面。能源價格飆漲無疑為其決策增添了更多不確定性。