歐洲天然氣價格續揚 儲氣量創同期新低加劇冬季供應擔憂

歐洲天然氣價格週三延續漲勢，主因是歐盟天然氣儲備量降至歷史同期最低水平，加劇了市場對冬季供暖季前供應安全的擔憂。

價格走勢與市場數據

作為歐洲天然氣價格基準的荷蘭 TTF 近月期貨合約，週三上漲 3.3%，報每百萬瓦時（MWh）60 歐元，價格穩定在 2024 年 7 月 24 日以來的最高水平附近。英國的對等批發合約也上漲 1%，報每撒姆（therm）149.24 便士，與歐洲主要天然氣樞紐的漲勢一致。

庫存告急與供應瓶頸

根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，當前歐盟天然氣儲存設施的注氣率僅為 59.12%，創下同期的歷史最低紀錄。此數據引發市場疑慮，擔憂歐盟各國能否在冬季用氣高峰來臨前，順利完成儲備目標。

夏季庫存回補進度緩慢，主要面臨兩大挑戰：

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• 地緣政治風險：伊朗與美國等國在中東地區的軍事衝突，持續干擾荷莫茲海峽的商業航運，導致來自主要供應國卡達的液化天然氣（LNG）船貨運抵歐洲的時程嚴重延誤。
• 極端天氣衝擊：南歐與中歐地區的持續熱浪，迫使電力公司大量使用天然氣發電，以滿足空調製冷需求，這消耗了原應用於注入地下儲氣庫的天然氣。

市場結構變化與展望

在多重因素的共同作用下，天然氣期貨市場已轉為「逆價差」（Backwardation）結構，即近月合約的價格高於遠月合約。這種價格結構降低了公用事業公司購買高價現貨天然氣進行儲備的商業誘因，從而可能進一步拖累庫存的回補速度。

市場分析師指出，庫存偏低、供應鏈瓶頸加上不利的市場價格結構，正為歐洲今年冬天的能源安全帶來顯著挑戰。投資者正密切關注地緣政治局勢發展與未來幾個月的氣候變化，以評估其對供需平衡的潛在衝擊。