霍爾木茲海峽僵局加劇 歐洲天然氣創七月以來最大單週漲幅

在波斯灣地緣政治緊張局勢急劇升溫的背景下，歐洲天然氣基準價格本週有望錄得七月底以來的最大單週漲幅，終結了此前連續兩週的跌勢。市場對於冬季供應短缺的憂慮，因霍爾木茲海峽的航運僵局而再度被點燃。

供應擔憂推升價格

本週，歐洲主要天然氣合約價格大幅上揚。英國近月天然氣合約本週漲幅接近 10%，報每撒姆 (therm) 約145便士，創下7月20日以來的最強五日表現。歐洲大陸的指標性合約——荷蘭近月天然氣期貨（TTF）同步走強，週漲幅約達 9%，報每兆瓦時 (MWh) 約59.50歐元。

此輪價格飆升的主要導火線，是美國與伊朗就霍爾木茲海峽通行權問題的外交談判破裂。該戰略水道的持續封鎖，已導致來自卡達的液化天然氣（LNG）交付量顯著減少，迫使歐洲公用事業公司在現貨市場上緊急尋找替代供應，而當前正值補充天然氣庫存的關鍵時期。

庫存水位創歷史新低

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此次地緣政治衝擊，發生在歐洲能源安全本已脆弱的時刻。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，歐盟地下儲氣設施的當前庫容利用率僅為 59%，創下八月中旬同期的歷史最低水平。

目前的庫存水位不僅比去年同期低了約12個百分點，也遠低於五年季節性平均值。此外，南歐與中歐地區今年夏季的持續高溫，導致空調用電需求大增，公用事業公司不得不燃燒更多天然氣發電，進一步拖累了庫存的補充進度。低庫存使得歐洲在面臨初秋寒流時，將曝露於極端的價格波動風險之中。

市場展望

交易員普遍預期，在霍爾木茲海峽的LNG船隻能夠恢復自由通行，且儲氣庫注氣速度明顯加快之前，歐洲天然氣合約價格將持續包含較高的地緣政治風險溢價。儘管週末前公布的美國通膨數據符合預期，暫時抑制了大宗商品的整體漲勢，但歐洲天然氣價格的基本面下行空間依然有限。