摩根大通下調評級 Crown Castle 股價面臨增長放緩與利率逆風雙重壓力

美國電信基礎設施不動產投資信託 (REIT) 龍頭 Crown Castle (CCI) 股價在盤前交易中滑落 2.1%，主因摩根大通 (JPMorgan) 將其評級從「中立」下調至「減持」，並調降其目標價。

摩根大通下調評級與展望

摩根大通將 Crown Castle 的目標價從 85 美元下修至 80 美元。該行分析師在報告中指出，由於無線電信運營商對新電信塔部署的資本支出趨於保守，Crown Castle 未來的增長空間比市場先前預期的更為狹窄。

該行預測，Crown Castle 未來數年的年度自然塔樓營收增長率僅為 3.0%。此預測基於以下幾個關鍵因素：

• 新租賃業務貢獻：1.8%
• 客戶流失影響：1.4%
• 合約租金自動調升：2.6%

盈利預期與內部挑戰

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除了營收增長放緩的擔憂外，摩根大通也對其盈利能力提出質疑。報告指出，若將該公司 2026 年第三季的單季調整後營運資金 (AFFO) 每股 1.21 美元進行年化計算，2027 年的全年數據約為 4.84 美元。此數字不僅低於摩根大通自身預估的 4.91 美元，也未達到華爾街普遍預期的 5.01 美元。

此外，Crown Castle 近期因部分共構合約取消而提列了 2.86 億美元的資產減損費用，此舉持續影響投資者對其租賃業務前景的信心。

宏觀環境壓力加劇

在公司面臨特定挑戰的同時，大盤環境也對這類對利率敏感的 REIT 構成壓力。市場正謹慎觀望即將召開的聯準會政策會議，普遍預期在通膨數據持續偏高的情況下，聯準會可能再度升息。

美國 10 年期公債殖利率逼近 5%，對 Crown Castle 這類以收益率為導向的 REIT 形成結構性逆風。在分析師下調評級、盈利前景黯淡、內部合約問題以及鷹派宏觀背景的多重打擊下，該公司股價已跌至 74.03 美元，逼近其 69.72 美元的 52 週低點。