花旗警告：全球市場表面樂觀，但區域與類股分歧加劇

根據花旗集團（Citi）策略師的最新分析，全球投資人的市場佈局大致維持建設性，然而，強勢表現日益集中於特定市場與類股，市場表面之下已開始出現裂痕。

美國市場：大型股與科技股走勢分化

報告指出，儘管上週整體市場走弱，投資人仍持續增加對標準普爾500指數（S&P 500）的曝險，資金流向主要來自新增多頭部位與空頭回補。

然而，在科技股與小型股方面則呈現不同景象。資金流向顯示，那斯達克指數（Nasdaq）與羅素2000指數（Russell 2000）以新增空頭部位為主。策略師警告：「大型股的佈局雖仍溫和看漲，但那斯達克的多頭部位大多處於虧損狀態，這使得下檔風險升高。」

歐洲市場：英國潛藏軋空行情，德國表現落後

相較之下，歐洲是全球市場中佈局改善最為強勁的地區之一。花旗點出，新增的多頭部位以及潛在的軋空（short squeezes）行情是主要動能，尤其在英國富時指數（FTSE）中，「幾乎所有空頭部位都處於虧損」，若漲勢持續，市場恐面臨進一步的空頭回補壓力。

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此外，歐元區斯托克50指數（Euro Stoxx 50）的投資佈局也顯著回升，扭轉了近期的弱勢。唯獨德國DAX指數是個例外，其佈局狀況持續惡化，表現相對落後。

亞洲市場：表現好壞參半

亞洲市場同樣呈現分歧的局面。中國A50指數與香港恆生指數受益於持續的空頭回補，但韓國KOSPI指數和日本日經指數的投資人佈局則持續下滑。

花旗策略師總結道：「未來數週的關鍵風險在於，人工智慧／科技股的進一步壓力是否會加速市場去槓桿化，或者資金輪動的趨勢是否會持續，並擴大至歐洲和中國市場。」