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聖嬰現象風險加劇花旗上調玉米、黃豆、小麥目標價

Aug 25, 2026By Elena Volkova, Commodities & Energy Analyst1 min read

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花旗集團指出，日益增強的「超級聖嬰現象」對全球農業構成重大威脅，因此上調三大主要穀物的價格預測，並警告市場尚未完全反映潛在的供應風險。

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花旗集團（Citi）週二上調了玉米、黃豆及小麥的價格目標，理由是日益增強的「超級聖嬰現象」是 2026 年底至 2027 年初最確定的農業風險。該行認為，目前的市場定價僅部分反映了全球農業生產潛在的下行風險。

花旗的分析主要基於美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）的最新預測。根據 NOAA 於 2026 年 8 月的更新，今年 10 月至 12 月期間，出現「非常強烈」聖嬰事件的機率已超過 90%。此外，該事件強度超越 1950 年以來所有紀錄的機率也高達 69%。

花旗表示，其新的「生產風險框架」（Production-at-Risk framework）顯示，目前的市場價格並未充分計入此一氣候威脅可能對全球供應造成的衝擊。

基於上述風險評估，花旗對主要農產品的價格預測進行了調整，以反映潛在的供應趨緊狀況。新的目標價如下：

花旗警告，受天氣影響最大的大宗商品包括棕櫚油、羅布斯塔咖啡、稻米、糖、可可及澳洲小麥，風險地理區域集中在澳洲、印度、東南亞及巴西部分地區。強烈的聖嬰現象可能嚴重威脅印尼和馬來西亞的棕櫚油產量，進而透過增加壓榨需求，對黃豆油乃至黃豆價格產生顯著的拉抬作用。

報告也指出，除了聖嬰現象，穀物市場的看漲理由還受到多重獨立因素支撐，包括天氣導致的產量預估下調、強勁的出口需求、黑海地區的供應中斷、肥料與能源價格，以及全球生質燃料的需求。其中，小麥被視為同時面臨天氣和地緣政治雙重風險最高的穀物，近期歐洲的炎熱乾燥天氣已導致當地小麥產量預估下修。