花旗上调玉米、大豆和小麦价格目标，警告厄尔尼诺风险

花旗集团（Citi）周二上调了对玉米、大豆和小麦的价格目标，指出正在增强的“超级厄尔尼诺”现象是未来数月至明年年初农业市场面临的最确定风险。

核心动态：价格目标全面上调

花旗银行在其最新报告中，基于对厄尔尼诺现象可能冲击全球产量的担忧，更新了其对主要谷物的价格预测。

• 玉米：3个月价格目标上调至每蒲式耳 $5.40，12个月目标上调至 $5.90。
• 大豆：3个月价格目标上调至每蒲式耳 $12.75，12个月目标上调至 $13.25。
• 小麦：3个月价格目标上调至每蒲式耳 $7.25，12个月目标上调至 $7.75。

根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的更新，届时出现一次“非常强”的厄尔尼诺事件的概率超过 90%，其强度超过1950年以来所有记录的概率为 69%。

市场影响：风险尚未完全定价

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花旗分析师认为，当前的市场定价似乎只反映了全球农业生产潜在下行风险的一部分。该行指出，其新的“风险产量”框架显示，多种商品面临显著的天气威胁。

受天气影响最大的大宗商品包括棕榈油、罗布斯塔咖啡、大米、糖、可可以及澳大利亚小麦。从地域来看，风险主要集中在澳大利亚、印度、东南亚和巴西部分地区。

背景分析：多重利好因素支撑

除了厄尔尼诺现象，花旗认为看涨的理由还受到多个独立催化剂的支撑。这些因素包括：因天气原因导致的单产预估下降、强劲的出口需求、黑海地区的供应中断、化肥和能源价格以及全球生物燃料需求的增长。

花旗特别指出，强厄尔尼诺现象对印度尼西亚和马来西亚的棕榈油生产构成重大威胁。这可能导致对豆油的需求激增，并通过提高压榨需求最终推高大豆价格。与此同时，小麦仍然是受天气和地缘政治双重风险影响最大的谷物，欧洲近期的高温干旱天气已经导致当地小麦产量预估被下调。