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中國IPO熱潮引發資金排擠效應 中港互認基金前七月淨贖回逾167億人民幣
Summary
根據中國外匯管理局數據，今年前七個月，由香港銷往中國大陸的「北上基金」遭淨贖回167.5億人民幣。市場分析指出，中國股市火熱的IPO浪潮，尤其是多檔科技巨頭上市，是分流資金的主要原因。
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根據中國國家外匯管理局最新數據，中港基金互認機制下的「北上基金」資金動能明顯減弱。截至今年7月底，北上基金累計淨認購額降至 1084.3億人民幣，相較去年底的1251.9億人民幣，今年前七個月合計淨贖回 167.5億人民幣，降幅達13.3%。
IPO市場火熱 分流基金資金
市場普遍認為，北上基金資金流出的主要原因，是中國大陸近期異常火熱的新股（IPO）市場，產生了顯著的資金排擠效應。數據顯示，今年第三季以來，滬深京交易所已有30家公司上市，累計募資額超過 1194億人民幣，創下逾三年來的單季最大募資規模。
其中，多檔「巨無霸」科技股IPO吸引了大量市場資金：
- 長鑫存儲 (688825.SH)：作為國產記憶體晶片龍頭，其募資總額高達 666億人民幣。散戶認購倍數達212倍，合計申購金額高達7.07兆人民幣，上市後股價一度飆漲逾五倍。
- 燧原科技 (688801.SH)：有騰訊支持的GPU設計公司，募資61.2億人民幣，有效申購倍數約6109倍。
- 宇樹科技 (688836.SH)：被譽為「人形機器人第一股」，上市首日股價較發行價大漲629.5%，為中籤投資者帶來豐厚回報。
- 頻准激光 (688826.SH)：以每股186.88元人民幣的發行價成為今年「最貴新股」，上市首日最高漲幅近六倍。
Ad基金表現分化 南下資金同步降溫
從單月數據來看，7月份北上基金環比縮水7.6億人民幣，由升轉跌。與此同時，「南下基金」（中國基金公司在港銷售產品）也再度回落，7月淨贖回1090萬人民幣。整體而言，基金互認機制自2015年上路以來，「北熱南冷」的格局持續，目前北上基金的吸金總額仍遠高於南下基金。
根據晨星（Morningstar）中國研究中心的數據，儘管整體呈現淨流出，但不同基金公司表現分化。7月份，瑞士百達（Pictet）以 39.61億人民幣 的淨流入額居冠，摩根（J.P. Morgan）和施羅德（Schroders）亦有資金流入。另一方面，華夏基金則錄得最大淨流出，金額達13.03億人民幣。