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Jefferies看好核能需求 首評Cameco給予「買進」評級
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受惠於投資銀行Jefferies發布的樂觀報告，全球鈾燃料供應商Cameco Corp (NYSE: CCJ) 週四股價上漲3.4%。Jefferies首度將Cameco納入研究範圍，給予「買進」評級，並設定了高達190加元的目標價。
核能復興前景可期
Jefferies分析師Laurence Alexander在其報告中指出，核能發電需求增加是看好該產業的關鍵驅動因素。他認為，Cameco憑藉其卓越的營運紀律和穩健的資產負債表，將成為西方世界核能建設擴張的主要受益者。
報告強調了幾項利多因素：
- 全球承諾：超過30個國家已承諾在2050年前將核能發電容量提高兩倍。
- AI需求：超大規模資料中心（Hyperscalers）為滿足人工智慧運算需求，正尋求穩定的基載電力合約。
- 供應鏈轉移：對俄羅斯供應的排除，已將鈾轉化與濃縮服務的價格推升至具備激勵性的水準。
基於上述理由，Jefferies給予Cameco美國存託憑證（ADR）的目標價為138美元，多倫多證交所掛牌股票的目標價則為190加元。
估值分析
AdJefferies採用總和分項估值法（sum-of-the-parts basis）來評估Cameco的公允價值，其組成如下：
- 上游資產：每股價值63美元
- 轉化資產：每股價值11美元
- 未開發資源與公司其他項目：每股價值7美元
- 與西屋電氣（Westinghouse）及美國政府的長期合作夥伴關係：每股價值51美元
同業亦獲青睞
除了Cameco，Jefferies也同時給予另一家核能相關企業BWX Technologies Inc (NYSE: BWXT)「買進」評級，目標價為181美元，帶動其股價上漲1.2%。
Alexander指出，BWX Technologies是美國海軍艦艇核反應爐零組件與燃料的獨家供應商，其獨特地位使其免於受到鈾或濃縮價格波動的直接損益影響。Jefferies預計，到2030年，該公司可實現6%至7%的年銷售增長，以及13%至17%的每股盈餘增長。