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杰富瑞首次覆盖 Cameco 并给予“买入”评级，推动股价上涨逾3%
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受投资银行杰富瑞 (Jefferies) 首次覆盖并给予“买入”评级提振，全球主要铀燃料供应商 Cameco Corp (NYSE:CCJ) 股价周四上涨 3.4%。杰富瑞同时设定了 138美元（或190加元）的目标价，认为该公司将从全球核电扩张中显著受益。
核电需求成主要驱动力
杰富瑞分析师 Laurence Alexander 在一份报告中指出，核电需求的增加是看好该行业的关键驱动因素。他表示：“Cameco 兼具卓越的运营纪律和稳健的资产负债表，在我们看来，是西方核电建设扩张的主要受益者。”
该报告强调了几个积极的宏观趋势：
- 全球承诺：超过30个国家已承诺到2050年将核电装机容量增加两倍。
- 新兴需求：为满足人工智能（AI）发展带来的电力需求激增，超大规模数据中心正在寻求签订基荷电力合同。
- 供应链重塑：将俄罗斯从供应链中排除的举措，已将铀转化和浓缩服务的价格推升至激励生产的水平。
估值构成
Ad杰富瑞采用分类加总估值法 (sum-of-the-parts) 对 Cameco 的公允价值进行评估，其构成如下：
- 上游资产：每股价值63美元
- 转化资产：每股价值11美元
- 未开发资源及公司业务：每股价值7美元
- 与美国政府的西屋电气长期合作关系：每股价值51美元
行业前景广阔
除了 Cameco，杰富瑞还首次覆盖了 BWX Technologies Inc (NYSE:BWXT)，同样给予“买入”评级，目标价为 181美元。Alexander 指出，BWXT 是美国海军舰载核反应堆部件和燃料的独家供应商，其业务模式可以避免铀或浓缩价格波动带来的直接利润影响。
杰富瑞预计，到2030年，BWX Technologies 的销售额年增长率将达到 6%至7%，每股收益年增长率将达到 13%至17%。这进一步反映了分析师对整个核能领域的积极看法。