比特幣重拾漲勢 宏觀利多與軋空行情合力推升

在經歷數月震盪下行後，比特幣市場動能近期顯著回溫，價格強勢反彈，創下數年來最佳單週漲幅。此波漲勢主要受宏觀經濟環境轉變與市場內部技術性因素的雙重推動。

宏觀環境轉變，「貨幣貶值交易」重燃

本輪漲勢的催化劑之一來自債券市場。根據智通財經APP報導，美國財政部長提出將長期公債回購規模至少提高一倍的計畫，此舉初步導致美國公債殖利率下降、美元走弱，並推升黃金價格。

這一組合拳重新點燃了市場對所謂「貨幣貶值交易」的興趣。其邏輯是，在財政壓力加劇和金融環境趨於寬鬆的背景下，獨立於政府貨幣體系之外的稀缺資產（如比特幣）變得更具吸引力。就連橋水基金創辦人達利歐（Ray Dalio）也指出，一場「不可持續」的債務螺旋正在形成，並開始推介比特幣。

軋空行情啟動，ETF再現資金淨流入

除了宏觀順風，市場內部的看跌部位過度擁擠也為反彈提供了燃料。過去一週，市場出現了創紀錄規模的空頭部位被強制平倉（即軋空），現貨交易量顯著放大。

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根據渣打銀行數位資產研究主管傑弗里·肯德里克（Geoffrey Kendrick）的數據，此波行情不僅觸發了創紀錄的空頭清算，比特幣現貨ETF單週資金淨流入更超過 10億美元。技術面上，比特幣價格已突破100日和200日移動平均線等重要關卡，但其14日相對強弱指數（RSI）也進入了超買區。

後市展望：牛市飛輪能否持續？

市場正密切關注此波漲勢是否能形成自我強化的「飛輪效應」。該效應指價格上漲迫使空頭回補，吸引更多資金流入ETF，進而推動價格進一步上漲，吸引場外投資者進場。

肯德里克在一份報告中指出，他對比特幣年底達到10萬美元的預測「可能過於保守」，甚至不排除挑戰歷史高點 12.6萬美元 的可能性。然而，他也提醒，一週的強勁表現尚不足以證實牛市飛輪已完全重啟。比特幣目前僅收復5月以來的部分失土，距離歷史高點仍有相當大的差距。

機構級數位資產交易技術供應商Talos的分析師塔奈·韋德（Tanay Ved）表示，看到新的買盤進入市場，而不僅僅是空頭回補，是令人鼓舞的跡象。未來走勢的關鍵，將取決於這波由軋空引發的反彈，能否轉化為由新增需求驅動的持續性上漲。