KeyBanc 上調 Airbnb 評級，理由是其飯店業務成長強勁，核心業務穩健。

KeyBanc Capital Markets 將 Airbnb (NASDAQ: ABNB) 的評級從“中性”上調至“增持”，並設定了每股 191 美元的目標價。該公司分析師指出，Airbnb 核心業務的增強以及飯店業務的崛起，是這家線上旅遊平台的重要第二大成長動力。

分析師觀點

KeyBanc 分析師 Sergio Segura 在周五發給客戶的報告中，闡述了此次評級上調的三點理由。核心驅動因素包括：Airbnb 主營房業務持續穩定的產品驅動型成長、飯店業務的快速擴張，以及公司抵禦人工智慧潛在衝擊的韌性。

報告強調，Airbnb 近期成長的加速反映了產品改進和品牌參與度的提升。 KeyBanc 指出，Airbnb 平台的新用戶數量實現了四年來最快的成長，顯示其市場滲透率正在擴大。

飯店成為成長引擎

雖然目前飯店預訂量僅佔平台總晚數的個位數百分比，但KeyBanc的分析發現，其成長速度是Airbnb傳統民宿部分的三倍。該公司估計，未來幾年，飯店預訂量至少能為公司整體客房夜數成長貢獻兩個百分點。

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KeyBanc的研究（包括消費者調查和管理層評論）表明，這些飯店預訂量主要為增量。這表明，酒店業務正在吸引新客戶，而不是蠶食其核心度假租賃房源的需求。

估值與人工智慧展望

針對投資者對人工智慧代理商可能取代旅遊市場的擔憂，分析師認為，旅遊是一種「高度信任的消費」。 KeyBanc相信，消費者將繼續重視Airbnb等成熟平台提供的可靠性和預訂確定性，這些平台還擁有其他平台無法提供的獨特房源。

該公司給出的191美元目標價是基於其2028年EBITDA預估值的17倍市盈率。分析師總結道，儘管成長速度更快，但該股目前的交易價格低於三年來的中位數估值，且較傳統酒店業同行存在折價，因此該股具有極具吸引力的風險回報特徵。