AI 資本支出疑慮籠罩，科技巨頭財報利多失靈

本季財報季出現一個值得關注的現象：即使大型科技公司繳出亮眼成績單，其股價也未能獲得相應提振。根據券商 Wolfe Research 的分析，市場對人工智慧 (AI) 相關資本支出的焦慮，正持續掩蓋企業穩健的營運基本面，成為影響股價表現的關鍵因素。

財報利多遭市場忽視

Wolfe Research 指出，在本季已公布財報的五家大型科技股中，僅有一家在財報發布隔日的股價表現跑贏標普 500 指數。這顯示出一種模式：投資者目前更關注企業為建構 AI 基礎設施投入的龐大資金，及其對短期盈利能力和自由現金流的影響，而非財報數字本身。

該公司分析師表示：「基本面結果已退居次要，市場擔憂的焦點圍繞在 AI 支出主題上。」這意味著，即使公司業績強勁，也可能因投資者對資本支出的疑慮而受到懲罰或被直接忽略。

Alphabet 與 Intel 為前車之鑑

Alphabet 和 Intel 的案例最能說明此一趨勢。Wolfe Research 形容這兩家公司的財報「非常穩健」，但市場反應卻極為冷淡。財報公布當天，Alphabet 股價變動不足 1%，而 Intel 也僅微幅上漲，與大盤表現幾乎持平。

Ad

這種冷淡反應部分歸因於市場同時受到油價上漲、聯準會 (Fed) 升息預期等宏觀因素干擾。然而，核心問題仍在於 AI 資本支出的不確定性，使得優異的營運表現無法轉化為股價上漲的動能。

本週財報焦點與市場預期

本週將迎來更多科技巨頭的財報，包括 Meta、微軟 (Microsoft)、蘋果 (Apple) 及亞馬遜 (Amazon)，市場將密切檢視其業績與對未來支出的指引。華爾街的共識預期如下：

• Meta：預計每股盈餘 (EPS) 約 $5.78，營收近 $423 億美元。
• 微軟：預計 EPS 約 $3.10，營收約 $730 億美元。
• 蘋果：預計 EPS 約 $1.43，營收約 $895 億美元。
• 亞馬遜：預計 EPS 約 $1.31，營收約 $1870 億美元。

Wolfe Research 認為，要打破目前財報利多失靈的僵局，企業可能需要釋出更明確的訊號，例如展現對 AI 基礎設施支出的紀律，或提供更清晰的投資回報時間表。在投資者對資本支出的疑慮消散之前，單純亮眼的財報數據恐怕已不足以獲得市場的獎勵。