摩根士丹利：小米有望凭借AI生态系统主导智能家居市场

根据投资银行摩根士丹利的最新分析，小米（1810.HK）凭借其全面的AI生态系统、在智能家居领域的领先地位以及长期的增长潜力，有望成为中国人工智能（AI）赋能家电市场最大的受益者之一。该行在报告中重申了对小米的“增持”评级，并维持45港元的目标价。

市场增长与生态系统优势

摩根士丹利预测，在互联设备普及率上升和平均售价提高的推动下，中国AI家电市场规模将从目前的约1230亿美元增长到2030年的约1500亿美元。该行预计，到2035年，小米在国内的AI家电业务收入可能超过2000亿元人民币，而海外收入甚至可能更高。

这份看涨前景的核心在于小米一体化的生态系统。分析师指出，小米的产品组合涵盖智能手机、可穿戴设备、电视、家电和电动汽车，随着消费者通过其HyperOS澎湃OS平台越来越多地采用互联互通的AI设备，小米将从中受益。这种生态系统通过将多个设备整合到单一用户体验中，也为提高客户支出创造了机会。

关键驱动力与长期潜力

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报告还强调了小米不断扩大的全球用户群是一项关键竞争优势。超过10亿台的已连接设备和持续增长的月活跃用户基数为交叉销售产品和深化客户互动提供了巨大机遇。其“人车家全生态”战略预计将在不同设备间产生更多协同效应，巩固其相对于传统家电制造商的地位。

分析师认为，国际扩张是另一个长期的收入增长途径。除了硬件，报告指出市场仍然低估了小米在AI领域的投资。随着公司盈利增长在2027年和2028年加速，其在自研大语言模型、AI智能体和软件方面的持续发展，可能会成为一个更重要的估值驱动因素，支持产品差异化、高端定价和盈利能力。

近期风险可控

对于市场近期担忧的存储芯片成本上升问题，摩根士丹利认为其影响是可控的。报告提到，小米管理层已概述了包括提高售价和优化产品组合在内的应对措施。该行预计，成本压力将在2026年下半年得到缓解。