标普因竞争压力加剧下调ZipRecruiter信用评级至“B-”

标普全球评级（S&P Global Ratings）宣布，已将在线招聘平台ZipRecruiter Inc. (NYSE:ZIP) 的发行人信用评级从“B”下调至“B-”，主要原因是该公司在日益激烈的竞争格局下面临重大风险且业务规模有限。同时，其优先票据的评级也从“B”下调至“B-”，评级展望则从“负面”调整为“稳定”。

业绩预期收缩，竞争格局严峻

标普指出，ZipRecruiter正面临来自资金雄厚的市场巨头的激烈竞争。微软旗下的 LinkedIn 和 Recruit Holdings 旗下的 Indeed/Glassdoor 合计占据了超过 80% 的市场份额，这对规模相对较小的ZipRecruiter构成了巨大压力。此外，该公司的收入模式高度集中，几乎全部收入来自雇主购买的订阅计划。

评级机构预计，ZipRecruiter的营收和EBITDA（息税折旧及摊销前利润）将在未来几年稳定在约 5亿美元和 6000万美元的水平。这与2022财年 9.05亿美元营收和 1.82亿美元EBITDA的峰值相比，出现了显著萎缩。业绩下滑的原因在于，随着劳动力市场进入“低招聘、低解雇”阶段，新冠疫情期间带来的强劲增长顺风已经消失。

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债务操作与稳定展望

近期，ZipRecruiter以低于面值6500万美元的折扣，回购了其总额5.5亿美元、将于2030年到期的优先无抵押票据中的 2.95亿美元。标普认为，鉴于公司拥有高额现金余额、债务期限较长且持续产生现金流，此次回购是“机会主义”行为，而非陷入困境。尽管如此，该公司的债券目前仍在 70美分区间的困境水平交易。

标普将展望调整为“稳定”，反映了其预期ZipRecruiter的收入下滑将停止，利润率将有所扩大。该机构预计，到2026年，公司的杠杆率将在 5倍区间中部，并随着劳动力市场状况的逐步改善，2027年营收将实现低个位数百分比的增长。