Shein香港IPO前夕公布业绩：一季度转亏9900万美元

快时尚巨头Shein在其向香港交易所提交的上市招股书草案中披露，公司在今年第一季度录得9900万美元的净亏损，与去年同期录得的3.95亿美元净利润形成鲜明对比。这一业绩转变正值其备受期待的全球发售进入关键阶段。

业绩由盈转亏，营收增长放缓

这份首次公开的财务细节文件显示，Shein正面临成本上升、增长放缓和关键市场监管审查加剧等多重压力。除了由盈转亏，公司的营收增长也显著放缓。

• 净亏损：2026年第一季度录得净亏损9900万美元，而去年同期为净利润3.95亿美元。
• 营收：第一季度营收为90.5亿美元，较去年同期的89.5亿美元仅微增1.1%。

文件指出，亏损主要由两大因素造成。其一是美国关税政策变动带来的负面影响；其二是3.28亿美元的可转换可赎回优先股公允价值亏损，这是一种在公司上市前常见的会计账面调整。

美国关税政策构成主要挑战

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Shein在文件中明确表示，自2025年5月美国取消“最低限度规则”（de minimis rule）免税政策以来，公司在美国的销售和整体增长受到了“不利影响”，并导致费用增加。该规则曾允许价值低于800美元的包裹免征进口关税进入美国。

随着该政策的取消，Shein表示，由其销售或通过其平台销售并运往美国的中国原产商品，现在需要缴纳10%至87.5%不等的关税。这对依赖跨境小额包裹模式的Shein构成了直接的成本压力。

香港上市进程与管理层变动

这份招股书草案的提交，为Shein启动投资者路演和正式建簿等后续上市程序奠定了基础。此前，该公司在纽约和伦敦的上市尝试均未成功，但在今年7月10日获得了中国证券监督管理委员会对其香港上市的批准，清除了关键障碍。

文件同时披露了管理层信息，创始人许仰天（Sky Yangtian Xu）担任董事长兼首席执行官。此前担任执行董事长的唐伟（Donald Tang）未被列入董事或高级管理层名单。此次上市的联席保荐人为高盛、摩根士丹利和摩根大通。