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美国银行发布2026年欧洲软件股首选名单，SAP领衔
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美国银行发布了其2026年欧洲软件行业的首选投资名单，德国软件巨头SAP (ETR:SAP) 成为该行在大盘股中的首选。该名单重点关注那些具有强劲增长前景，并且在人工智能 (AI) 带来的颠覆风险面前具备相对防御能力的公司。
SAP获重点推荐，估值具吸引力
美国银行重申了对SAP的“买入”评级，并将其目标价从208欧元上调至223欧元。该行还将SAP的目标云业务估值倍数从2027年EBITDA的18倍提高到20倍。SAP不仅是美银2026年首选的大盘软件股，还被列入了其“2026年25只精选股”名单。
分析师指出，SAP目前的估值具有吸引力。其股价对应2026年企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA) 倍数为16.7倍，而预计到2028年的收入年复合增长率 (CAGR) 为11.3%，每股收益 (EPS) 年复合增长率为18%。这意味着其2026年的EV/EBITDA与增长比率仅为1.1倍，低于欧洲同行的1.5倍。
其他获推荐的软件公司
除了SAP，美国银行还推荐了其他几家具有特定优势的欧洲软件公司：
Ad- Temenos (SIX:TEMN): 尽管第二季度收入未达预期，但该行维持“买入”评级，认为其在中期EBIT共识方面有1-3%的上行空间。Temenos的中期收入前景更为明朗，且受AI颠覆的风险较低。
- Sage (LON:SGE): 在第三季度业绩强劲后，美银将其2026财年有机营收增长预期上调40个基点至10.1%。预计到2028年，其营收年复合增长率为9.7%，将推动EBIT和EPS分别实现约12%和18%的复合年增长。
- Planisware (EPA:PLNW): 在第二季度业绩稳健后，目标价从30欧元上调至31欧元。该公司提供了高于行业平均约6个百分点的强劲增长，且其复杂的集成和工作流程使其不易受AI影响。
- TeamViewer (ETR:TMV): 维持“买入”评级和9.7欧元的目标价。管理层重申了2026财年指引，与ServiceNow的合作被视为应对平台厂商潜在竞争的关键一步。
- Nemetschek (ETR:NEM): 在完成对HCSS的收购后，目标价从91欧元上调至93欧元。该行认为建筑、工程和施工 (AEC) 软件行业相对不受AI颠覆影响，并预计Nemetschek将通过产品分级和按使用量付费的模式将AI变现。
市场启示：增长与AI防御成关键
美国银行的这份名单揭示了当前投资者在评估软件行业时关注的两大核心主题：持续的增长能力和对AI技术颠覆的防御性。分析师倾向于那些商业模式复杂、客户粘性高，或是在特定垂直领域拥有深厚护城河的公司。
对于投资者而言，这意味着在选择投资标的时，除了传统的财务指标外，还需评估一家公司在AI时代下的长期定位。能够有效利用AI进行产品增值（如Nemetschek），或其核心业务不易被AI替代（如Planisware）的公司，可能会获得市场的更高溢价。