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花旗：英伟达重申AI路线图不变，需求正向企业和主权客户扩张
根据花旗银行（Citi）在与英伟达（Nvidia）投资者关系团队沟通后发布的一份报告，这家芯片巨头重申其人工智能（AI）基础设施路线图仍在正轨，来自各类客户的需求依然强劲，且未来几代数据中心产品将在能效方面实现显著提升。
路线图与需求前景依然强劲
英伟达向花旗银行透露，其 Rubin Ultra 路线图完全保持不变，在 Computex 上公布的 NVLink 域架构也未作任何更改。投资者一直密切关注英伟达的产品路线图、供应链以及在竞争加剧下的盈利能力，这些信息的披露有助于稳定市场预期。
在需求方面，英伟达指出，虽然最初大部分AI基础设施部署由超大规模云服务商（hyperscalers）推动，但过去两年中，AI实验室、主权客户和企业本地部署的势头不断增强。随着实体AI（physical AI）应用的加速，预计这些领域将在市场中占据更大份额。
英伟达还强调，其内部模型（如 Nemotron 和 Cosmos）旨在支持企业和主权客户的AI部署，而非与领先的前沿模型开发者竞争。
澄清能效目标与财务策略
Ad针对首席执行官黄仁勋近期关于“1000亿美元的算力最终可能仅需1千兆瓦电力”的言论，管理层澄清称，这一数字反映的是对未来能效提升的预期，而非当前的基础设施成本。英伟达估计，当前系统每千兆瓦电力可产生约 300亿至400亿美元 的算力收入，而像 Blackwell 这样的新一代GPU的能效远高于 Hopper。
在财务方面，英伟达维持了其 70%区间中部 的毛利率指引，并重申了今年将 50% 的现金流回馈给股东的目标。公司表示，近期发行的 250亿美元 债券旨在提供更大的财务灵活性。
市场解读与分析师观点
花旗银行在报告中表示，维持英伟达作为其“首选买入评级的大型数据中心半导体股”的观点。分析师指出，英伟达在获取受限的DRAM内存供应方面具有强大优势，这是其关键的竞争壁垒之一。
此外，英伟达表示，尚未正式宣布与AI芯片初创公司 d-Matrix 的合作，但对将第三方技术整合到其平台中持开放态度。这些信息为投资者提供了关于公司战略、运营和财务状况的最新见解，尤其是在市场高度关注AI支出可持续性的背景下。