Citi: Prospek Nvidia Tetap Kuat di Tengah Diversifikasi Permintaan AI

Analis dari Citi menegaskan kembali peringkatnya untuk Nvidia sebagai saham semikonduktor *data center mega-cap* dengan peringkat beli teratas, setelah melakukan diskusi dengan tim hubungan investor perusahaan. Klarifikasi yang diberikan Nvidia menjawab pertanyaan-pertanyaan kunci dari investor mengenai permintaan AI yang meluas, peta jalan produk yang tidak berubah, dan efisiensi energi di masa depan.

Diversifikasi Permintaan dan Peta Jalan Produk

Nvidia menyatakan bahwa permintaan infrastruktur AI kini tidak lagi hanya didominasi oleh penyedia *cloud hyperscale*. Menurut perusahaan, momentum permintaan dari laboratorium AI, pelanggan pemerintah (*sovereign customers*), dan instalasi perusahaan (*enterprise on-premise*) telah meningkat selama dua tahun terakhir dan diperkirakan akan menjadi pangsa pasar yang lebih besar.

Perusahaan juga meyakinkan investor bahwa peta jalan produknya, termasuk Rubin Ultra, tetap berjalan sesuai rencana tanpa perubahan. Terkait teknologi jaringan, Nvidia mengonfirmasi bahwa *co-packaged optics* (CPO) untuk Spectrum-X sudah dalam tahap produksi dengan tingkat adopsi yang tinggi oleh pelanggan.

Efisiensi Energi dan Strategi Keuangan

Manajemen Nvidia memberikan konteks atas pernyataan CEO Jensen Huang baru-baru ini mengenai daya komputasi senilai $100 miliar yang hanya membutuhkan satu gigawatt daya. Angka tersebut mencerminkan ekspektasi peningkatan efisiensi energi di masa depan, bukan biaya infrastruktur saat ini. Sebagai perbandingan, sistem saat ini menghasilkan pendapatan komputasi sekitar $30 miliar hingga $40 miliar per gigawatt, dan GPU generasi baru seperti Blackwell jauh lebih hemat daya dibandingkan Hopper.

Ad

Dari sisi keuangan, Nvidia mengulangi beberapa target utamanya:

• Mengembalikan 50% dari arus kas kepada pemegang saham tahun ini, dengan potensi peningkatan pembelian kembali saham.
• Mempertahankan panduan marjin kotor di level pertengahan 70%.
• Penerbitan utang senilai $25 miliar baru-baru ini bertujuan untuk memberikan fleksibilitas keuangan yang lebih besar.

Pandangan Analis dan Konteks Pasar

Citi menyatakan bahwa salah satu alasan utama di balik peringkat positifnya adalah akses kuat Nvidia ke pasokan memori DRAM yang terbatas. Laporan ini muncul di saat investor memantau dengan cermat setiap tanda bahwa belanja AI yang masif mulai meluas di luar raksasa teknologi, serta potensi gangguan di tengah persaingan yang semakin ketat.

Nvidia juga mengklarifikasi bahwa model AI internalnya, seperti Nemotron, dirancang untuk mendukung adopsi oleh perusahaan dan pemerintah, bukan untuk bersaing langsung dengan pengembang model AI terdepan. Perusahaan juga menyatakan belum secara resmi mengumumkan kolaborasi dengan startup chip AI d-Matrix, meskipun tetap terbuka untuk mengintegrasikan teknologi pihak ketiga ke dalam platformnya.