穆迪确认怡安集团信用评级，但因收购USI交易将其展望下调至“稳定”

评级机构穆迪今日确认了保险经纪巨头怡安集团（Aon plc, NYSE:AON）子公司的Baa2高级无抵押债务评级和Prime-2商业票据评级。然而，鉴于该公司宣布计划以约170亿美元现金收购USI, Inc.所带来的高财务杠杆和整合风险，穆迪将其评级展望从“正面”下调至“稳定”。

交易导致财务杠杆急剧上升

怡安计划通过长期债务和现金相结合的方式，为此次收购提供资金。USI是美国中端市场的一家保险经纪公司。穆迪估计，由于此次融资结构以债务为主，收购完成后，怡安的预估债务与EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）的比率将从目前的2.8倍飙升至4.5倍以上。

评级机构预计，怡安将在收购完成后的12至18个月内，通过EBITDA增长和债务削减，将杠杆率降至3.5倍左右。为专注于去杠杆化，该公司预计短期内不会进行股票回购。

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评级确认的依据与战略考量

穆迪表示，对怡安评级的确认，反映了该公司在盈利增长、成功收购和有效资本管理方面的长期良好记录。作为全球第二大保险经纪公司，怡安的评级得益于其全球市场地位以及在客户类型、产品和地区方面的多元化布局。

此次交易预计将于2026年第四季度完成，尚待监管部门批准及满足其他常规交割条件。收购USI将有助于增强怡安在美国中端市场的地位。根据2025年约30亿美元的收入计算，USI是美国第十大保险经纪公司。