Moody's ยืนยันอันดับเครดิต Aon แต่ปรับลดมุมมองเป็น 'มีเสถียรภาพ' หลังประกาศดีลซื้อ USI

มูดี้ส์ เรทติ้งส์ (Moody’s Ratings) ประกาศยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันของบริษัทในเครือ Aon plc (NYSE:AON) ที่ระดับ Baa2 และตราสารหนี้ระยะสั้นที่ Prime-2 อย่างไรก็ตาม ได้มีการปรับแนวโน้มอันดับเครดิต (Outlook) เป็น 'มีเสถียรภาพ' (Stable) จากเดิมที่ 'เป็นบวก' (Positive) การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากการประกาศแผนเข้าซื้อกิจการ USI, Inc. ด้วยเงินสดมูลค่าประมาณ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลกระทบทางการเงินและความเสี่ยง

การปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตสะท้อนถึงระดับการก่อหนี้ที่สูงขึ้นอย่างมากและความเสี่ยงในการควบรวมกิจการที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมครั้งนี้ Aon วางแผนที่จะใช้เงินสดและเงินกู้ระยะยาวในการเข้าซื้อ USI ซึ่งเป็นบริษัทนายหน้าประกันภัยสำหรับตลาดระดับกลาง (middle market) ในสหรัฐฯ

มูดี้ส์ประเมินว่าดีลดังกล่าวจะส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA (debt-to-EBITDA) ของ Aon เพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ 2.8 เท่า ไปอยู่ที่ระดับมากกว่า 4.5 เท่า ณ วันที่ปิดดีล อย่างไรก็ตาม มูดี้ส์คาดว่า Aon จะสามารถลดอัตราส่วนหนี้สินลงมาอยู่ที่ประมาณ 3.5 เท่าภายใน 12-18 เดือนหลังการควบรวมกิจการเสร็จสิ้น ผ่านการเติบโตของ EBITDA และการชำระคืนหนี้ ทั้งนี้ บริษัทจะระงับโครงการซื้อหุ้นคืนในระยะสั้นเพื่อมุ่งเน้นไปที่การลดภาระหนี้สินเป็นหลัก

Ad

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิตและภาพรวมดีล

แม้จะมีภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น แต่มูดี้ส์ยังคงยืนยันอันดับเครดิตของ Aon โดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของบริษัท ได้แก่ ประวัติการเติบโตที่สามารถทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอ ความสำเร็จในการเข้าซื้อและควบรวมกิจการในอดีต และการบริหารจัดการเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ

สถานะของ Aon ในฐานะบริษัทนายหน้าประกันภัยที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก พร้อมทั้งการกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจที่หลากหลายทั้งในแง่ของประเภทลูกค้า ผลิตภัณฑ์ และภูมิภาค ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนอันดับเครดิต การเข้าซื้อ USI ซึ่งเป็นนายหน้าประกันภัยรายใหญ่อันดับ 10 ของสหรัฐฯ ด้วยรายได้ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งของ Aon ในตลาดระดับกลางของสหรัฐฯ มากขึ้น โดยคาดว่าธุรกรรมนี้จะแล้วเสร็จในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ภายใต้การอนุมัติของหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง