汇丰银行上调默克集团评级至“买入”，称其估值具有吸引力

汇丰银行 (HSBC) 分析师已将德国企业集团默克 (Merck KGaA) 的股票评级从“持有”上调至“买入”，主要理由是其估值具有吸引力。此举推动默克股价在周二早盘交易中上涨 1.7%。

评级上调的三大核心理由

由分析师 Shubhangi Gupta 领导的汇丰团队指出，默克已成为其在生命科学工具领域的首选股之一，与龙沙 (Lonza)、丹纳赫 (Danaher) 和安捷伦 (Agilent) 并列。该行上调评级主要基于以下三个因素：

• 估值吸引力： 报告称，尽管默克在 2026 年上半年实现了业内最高的工具业务增长率之一，但其股价并未充分参与近期的行业反弹。
• 增长前景平衡： 分析师承认，由于客户去库存，下半年生命科学工具业务可能面临减速风险。但他们预计，公司电子业务的加速增长将部分抵消这一疲软。
• 长期战略价值： 尽管汇丰对默克近期收购 Bio-Techne 的短期回报潜力持保留意见，但他们认可该交易在增强细胞治疗能力方面的长期战略意义，认为其在超过 10 年的时间维度上具有价值。

行业复苏与未来展望

此次评级上调正值市场对生命科学工具与服务行业是否已进入持续复苏期进行评估之际。汇丰指出，过去三个月，由于制药和生物技术领域的需求信号改善、订单增长强劲以及合同药物制造商 (CDMO) 业务执行稳健，该板块股价普遍上涨。

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分析师认为，该行业拥有多个中期利好因素，包括专利悬崖驱动创新、生物制剂需求扩大以及地缘政治变化有利于西方供应商。此外，生物技术领域风险投资资金在 2026 年上半年的强劲反弹，预计将在 4 至 8 个月的延迟后，为工具和合同研究/制造组织 (CXO) 的需求带来提振。

对投资者的启示

汇丰分析师总结称，虽然默克未来四个季度的增长率可能低于上半年，但这不应引发对其结构性增长的质疑，特别是考虑到同行正在加速增长以及默克面临的比较基数效应已广为人知。

对于投资者而言，这一评级上调表明，在经历了板块轮动后，部分基本面强劲但股价滞涨的公司可能开始显现投资价值。然而，市场仍需关注下半年生物加工业务的去库存速度以及仪器需求复苏的可持续性。