Story
HSBC、独メルクを「買い」に格上げ 株価上昇、割安なバリュエーションを評価
HSBCは1日、ドイツの化学・医薬品大手メルク（Merck KGaA）の投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げた。最近のライフサイエンス・ツールセクターの株価上昇に乗り遅れている同社の魅力的なバリュエーションを主な理由として挙げている。
格上げの背景
HSBCのアナリスト、シュバンギ・グプタ氏が率いるチームは、今回の格上げの要因として3点を挙げた。第一に、同社の株価がセクターの最近の上昇に参加しておらず、相対的に割安な水準にあることを指摘した。
第二に、2026年下半期は在庫調整によりライフサイエンス事業の成長が鈍化するリスクがあるものの、エレクトロニクス事業の加速がその一部を相殺すると分析。同業他社が加速する中でのメルクの成長率比較は十分に理解されており、構造的な成長への疑問にはつながらないと見ている。
第三に、同社のM&A戦略について、歴史的に慎重であったと評価。最近のBio-Techne社の買収案件については、短期的なリターンには懐疑的であるとしつつも、細胞治療分野の能力強化という「真のニーズ」に応えるものであり、10年以上の長期的な視点では戦略的意義と成長への貢献価値があると見ている。
ライフサイエンス業界の見通し
AdHSBCのレポートは、ライフサイエンス・ツールおよびサービスセクター全体の動向にも言及している。過去3ヶ月間、同セクターの株価は以下の要因で上昇したとしている。
- 製薬・バイオテクノロジー分野からの需要改善の兆候
- 受託開発製造機関（CDMO）の底堅い業績
- 装置関連のトレンド安定化と受注の力強い伸び
レポートはまた、長期的な追い風として、特許切れ（パテントクリフ）がイノベーションとバイオシミラーの機会を促進していることや、バイオ医薬品に関連するシーケンシングやシングルユース技術への需要拡大を挙げた。さらに、長期にわたり低迷していたバイオテクノロジー分野へのベンチャーキャピタル投資が2026年上半期に力強く回復しており、通常4〜8ヶ月の遅行期間を経てツール需要を押し上げると予想している。
市場の反応
この格上げを受け、1日の取引でメルクの株価は一時1.7%上昇した。HSBCは、メルクをロンザ、ダナハー、アジレントと並び、ライフサイエンス・ツールセクターにおける推奨銘柄の一つに加えた。