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摩根大通：欧洲服装零售业分化，玛莎百货获看好，Primark与Zalando面临挑战
摩根大通 (JPMorgan) 在其最新发布的欧洲服装零售商评估报告中指出，该行业正出现明显分化。报告认为，在消费者购物行为转变和特定品类面临阻力的背景下，数字化能力已成为零售商捕捉销售机会的关键，其中玛莎百货 (M&S) 前景看好，而Primark和Zalando则面临各自的挑战。
核心观点：线上渠道成为业绩分水岭
摩根大通的分析强调，近期英国等地的反常天气（如持续热浪）对零售商产生了截然不同的影响。该行指出，虽然高温天气总体上利好服装销售，但大部分增长来自线上渠道，而实体店客流量则受到冲击。
因此，拥有成熟电商业务的零售商成为明显受益者，而依赖实体店的品牌则处于不利地位。这一趋势凸显了数字化基础设施在当前市场环境中的重要性，并成为区分企业表现的核心因素。
公司分析：前景喜忧参半
摩根大通对三家主要零售商给出了不同的评估，反映了它们在适应市场变化方面的差异。
看好玛莎百货 (M&S)
摩根大通对玛莎百货持积极看法，指出该公司在摆脱去年网络攻击事件影响后，正在重新夺回市场份额。报告援引数据称，其食品销售实现了两位数百分比的增长，而服装品类数据也显示出强劲表现。该行在7月重申了对该股的“增持” (Overweight) 评级，并看好其在线业务的利润增长机会。
AdPrimark面临结构性劣势
对于Primark，摩根大通预计其近期交易表现疲软，主要原因是其缺乏有影响力的线上销售渠道。分析认为，Primark未能从热浪驱动的线上购物潮中受益，使其相对于拥有电商能力的竞争对手处于“结构性劣势”。此外，该公司近期宣布对数百种商品进行降价，以期在与母公司Associated British Foods分拆前提升销售。
对Zalando持谨慎态度
尽管Zalando是一家线上零售商，但摩根大通对其前景持谨慎态度。报告指出，该公司近期的营收和利润均略低于预期。Zalando自身也提到运动鞋需求疲软是原因之一。摩根大通警告称，虽然运动鞋仅占其商品交易总额 (GMV) 的较低两位数份额，但该品类的持续疲软可能会对网站整体流量产生超出预期的负面影响。
市场启示
摩根大通的这份评估报告向投资者揭示，在评估欧洲服装零售股时，必须深入考察各公司的商业模式和渠道战略。企业是否具备强大的全渠道能力，以及如何应对特定品类（如运动鞋）的需求变化，正成为决定其未来业绩的关键变量。