摩根大通下调Rollins评级至“中性”，因住宅需求不确定性而大幅削减目标价

摩根大通已将害虫防治服务提供商Rollins (NYSE: ROL) 的股票评级从“增持”下调至“中性”，同时将其目标价从70美元大幅削减至45美元。该行指出，尽管公司的长期增长前景依然稳固，但围绕住宅需求减弱和利润率复苏慢于预期的不确定性，使得其近期的风险回报状况吸引力降低。

评级下调的关键因素

摩根大通表示，Rollins近期举行的投资者日活动引发的疑问多于答案，尤其是在消费者主动发起的服务需求急剧放缓以及利润率复苏的时间点等关键问题上。

根据该券商的报告，Rollins管理层承认，当前的需求模式是近十年来最不稳定的。尽管客户保留率依然强劲，但管理层也提到，由人工智能驱动的搜索技术变革可能正在影响潜在客户的生成，不过其具体影响目前难以量化。

此次评级下调的背景是公司第二季度业绩不及预期，其营收和利润率均未达到市场期望。特别是依赖搜索、数字营销和电话呼入的住宅业务品牌，其潜在客户数量出现下滑，导致住宅业务有机增长放缓至3.6%。

盈利预测遭下调

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基于对需求和利润率的担忧，摩根大通分析师Tomohiko Sano下调了对Rollins的财务预测。具体调整包括：

• 将2026财年和2027财年的收入增长预测分别下调至8.7%和8.4%。
• 将调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）利润率预期分别下调至21.9%和22.2%。
• 将2026财年和2027财年的调整后每股收益（EPS）预期分别下调至1.17美元和1.26美元。

市场影响与展望

摩根大通指出，Rollins在进入业务旺季时，其成本结构是为更强劲的增长而准备的，然而实际需求却有所放软，这给公司带来了盈利压力。相比之下，以持续性收入和客户关系为导向的业务（如HomeTeam和Fox品牌）则表现出更强的韧性。

为应对当前挑战，Rollins管理层已将其2026年的增量EBITDA利润率目标从长期框架的30%-35%下调至“至少10%”，但预计利润率的改善将主要体现在第四季度。同时，公司重申了对长期增长模式的信心。