高盛称人工智能将给欧洲电信业带来5-20%的现金流风险，并建议买入防御型股票。

高盛量化了面向消费者的新型人工智能对欧洲电信公司的潜在影响，估计其对自由现金流构成重大风险，但仍对该行业保持乐观展望。

这家投资银行在最近的一份分析报告中指出，智能体人工智能的兴起（该技术可以帮助消费者找到更优惠的套餐）引发了人们对重新定价的担忧，从而对电信公司的股价造成了压力。

量化人工智能风险

高盛以英国市场为例，预测中期运营商自由现金流 (FCF) 将面临 5% 至 20% 的风险。这一估计假设在合约到期客户中，智能体人工智能的采用率达到 25% 至 100%，而这些客户通常使用的是竞争力较弱的套餐。

然而，高盛认为，一些缓解因素可以将这种负面影响减半。这些因素包括降低支付给第三方分销商的佣金、加快成本削减计划以及调整定价结构。此外，高盛的技术分析师预计，消费者接受这项技术需要长达3-5年的时间。

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市场定位和选股

尽管面临诸多不利因素，高盛仍认为未来两年市场普遍预期存在上行空间，理由是整个行业定价能力强、成本效益高。该公司的分析基于新老客户价格差距以及价格比较工具普及程度等因素对各国进行了排名。

基于此框架，高盛确定了以下几个投资机会：

• 防御型买入：鉴于近期股价疲软，Orange和KPN被列为最佳防御型股票。它们各自的本土市场——法国和荷兰——被认为更有能力抵御人工智能驱动的重新定价压力。
• 高风险回报：BT、德国电信、沃达丰和西班牙电信被归类为高风险回报型股票。该报告指出，英国（BT 的主要市场）是受影响较大的市场之一，而德国和西班牙的情况则要好得多。