高盛：美国酒店业财报季前瞻，首选希尔顿、万豪和凯悦

在第二季度财报季即将到来之际，高盛集团（Goldman Sachs）发布研究报告，指出了其在美国酒店业中的三大首选股。该行认为，尽管面临国际市场的阻力，但强劲的美国国内业绩将为希尔顿、万豪国际和凯悦提供有力支撑。

强劲本土市场抵消海外疲软

高盛分析师表示，这三家酒店巨头均维持“买入”评级。其核心逻辑在于，美国市场的“每间可用客房收入”（RevPAR）增长表现强劲，足以抵消中国及其他国际市场的疲软态势。

报告指出，这三家公司目前都有望达到其 2026年 全年系统性 RevPAR 增长指引区间的上限。这表明，尽管宏观环境复杂，但核心业务的韧性依然存在。

各公司具体展望

高盛对每家公司都给出了详细的财务模型预测和关键优势分析。

希尔顿全球酒店集团 (Hilton Worldwide, HLT)

• 希尔顿在美国市场的客房敞口为主要酒店集团中最高，同时其来自墨西哥、中国和中东的费用占比最低，风险相对分散。
• 高盛将其对希尔顿 2026年第二季度 的系统性 RevPAR 增长预期从 2.5% 上调至 3.3%，其中美国市场的增长预期从 3.9% 大幅上调至 5.0%。
• 该行预计，希尔顿全年系统性 RevPAR 增长率为 3.0%，处于公司官方指引（2.0% 至 3.0%）的顶端。预计第二季度调整后 EBITDA 为 10.36亿美元。

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万豪国际集团 (Marriott International, MAR)

• 尽管投资者对万豪的 Bonvoy 忠诚度计划和4月份较为疲软的 RevPAR 数据存在一些疑虑，但高盛仍维持积极看法。
• 该行将万豪 2026年第二季度 的系统性 RevPAR 增长预期从 2.1% 上调至 3.3%，其中北美市场的增长预期从 4.0% 上调至 5.6%。
• 高盛预计，万豪全年系统性 RevPAR 增长率将达到 3.0%，同样位于其指引区间（2.0% 至 3.0%）的上限。预计第二季度调整后 EBITDA 为 15.55亿美元。

凯悦酒店集团 (Hyatt, H)

• 自5月28日的投资者日以来，凯悦股价已上涨4%，表现优于同行（同期下跌3%）。
• 高盛预计凯悦将达到或超过其第二季度业绩预期，并将系统性 RevPAR 增长预测从 3.1% 上调至 3.9%，其中美国市场的强劲增长（从2.7%上调至5.2%）是主要驱动力。
• 该行将凯悦 2026年全年 系统性 RevPAR 增长预测从 3.4% 上调至 3.6%，接近其指引区间（2.0% 至 4.0%）的上限。预计第二季度调整后 EBITDA 为 2.89亿美元。

对投资者的启示

高盛的这份报告凸显了美国旅游消费市场的持续韧性。对于投资者而言，即将发布的季度财报将是验证这一趋势的关键。市场将密切关注，美国国内的强劲需求是否能持续成为这些酒店业巨头在面对全球不确定性时的“压舱石”。