美伊冲突引发收益率飙升后，全球债市趋于稳定

周五，全球政府债券收益率在经历了数月来最剧烈的抛售后趋于稳定。此前，美国与伊朗之间的军事冲突升级，引发了市场对新一轮能源驱动型通胀的担忧，导致投资者大举抛售债券。

地缘政治风险引发债市震荡

本周三和周四，在华盛顿与德黑兰互相发动军事打击后，全球债市遭遇了猛烈抛售，收益率创下数月来最大的两日涨幅。此次冲突实际上打破了6月17日达成的脆弱停火协议。

周五市场稍作喘息，关键收益率指标从近期高点小幅回落：

• 10年期美国国债收益率小幅回落至 4.54%，但仍徘徊在两个月高点附近。
• 对美联储利率预期高度敏感的2年期美国国债收益率稳定在 4.18%。
• 作为欧元区基准的10年期德国国债收益率微跌至 3.033%，仍接近七周高位。

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通胀担忧重燃，市场预期生变

此次军事升级的核心影响在于其对能源价格的冲击。由于霍尔木兹海峡的海上运输受到严重干扰，布伦特原油价格已回升至每桶 78美元附近。这一变化彻底改写了市场的短期通胀预测。

在此次冲突之前，债券市场普遍预期通胀将持续放缓，从而允许各国央行采取中性货币政策立场。然而，油价的飙升使这些乐观假设受到严重质疑，市场重新开始评估通胀风险以及央行未来可能采取的应对措施。