杰富瑞下调评级，嘉士伯因中国市场增长放缓担忧股价下跌

由于投资银行杰富瑞（Jefferies）下调其股票评级，丹麦啤酒制造商嘉士伯（Carlsberg）股价周四下跌 2.4%，至 1,015 丹麦克朗，触及盘中低点。杰富瑞表示，对嘉士伯在中国市场的增长放缓以及部分一次性利好因素消退感到担忧。

评级下调详情

杰富瑞将嘉士伯的股票评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价从 1,100 丹麦克朗下调至 950 丹麦克朗。该行分析师指出，下调评级的主要原因包括：

• 中国市场竞争加剧：预计将抑制未来的销售增长。
• 一次性提振效应消退：来自哈萨克斯坦市场的增长动力正在减弱。

杰富瑞认为，增长放缓将成为嘉士伯股票“重新评级的阻力”。

中国市场成关键变数

Ad

中国市场是影响嘉士伯业绩的最大单一因素，约占其啤酒总销量的 30%。杰富瑞预测，排除哈萨克斯坦的提振效应后，嘉士伯在 2026 年的基础有机销售增长率可能仅为 1.3% 左右。

这一预测远低于市场对其 2027 年 3.5% 的共识预期，意味着公司需要大幅加速增长才能达到目标。分析师警告称，销售疲软也可能对其 4-6% 的中期增长目标构成压力。

市场背景与展望

尽管销售前景疲软，杰富瑞也提到，成本削减措施应有助于维持利润增长，并称嘉士伯向软饮料领域的扩张具有“强大的战略意义”。目前，嘉士伯的股价已远低于其 1,155 丹麦克朗的 52 周高点。

从更广泛的宏观环境来看，全球风险偏好低迷，美国股市也面临压力。这为像嘉士伯这样业务遍及西欧、亚洲等地的国际消费品公司带来了宏观层面的挑战。