หุ้น Carlsberg ร่วงหนัก หลัง Jefferies หั่นคำแนะนำ-เป้าหมายราคา ชี้ตลาดจีนแข่งเดือด

ราคาหุ้นของ Carlsberg (CARLb) ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 2.4% มาอยู่ที่ 1,015 โครนเดนมาร์ก (DKK) ในการซื้อขายล่าสุด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของวัน หลังจากบริษัทหลักทรัพย์ Jefferies ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้นดังกล่าว

Jefferies หั่นเครดิตและราคาเป้าหมาย

Jefferies ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Carlsberg จาก "ซื้อ" (Buy) ลงมาเป็น "ถือ" (Hold) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 1,100 DKK มาอยู่ที่ 950 DKK นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่าการเติบโตของยอดขายมีแนวโน้มชะลอตัวลงจากปัจจัยสำคัญสองประการ

• การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในจีน: ตลาดจีนซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30% ของปริมาณเบียร์ทั้งหมดของ Carlsberg กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่สูงขึ้น ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโต
• ผลบวกชั่วคราวจากคาซัคสถานเริ่มจางลง: ปัจจัยหนุนยอดขายแบบครั้งเดียว (one-off boost) จากตลาดคาซัคสถานกำลังจะหมดไป

แนวโน้มการเติบโตและความท้าทาย

Jefferies ประเมินว่าการเติบโตของยอดขายออร์แกนิก (organic sales growth) ในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 1.3% หากไม่นับรวมผลบวกจากคาซัคสถาน ซึ่งหมายความว่าบริษัทจะต้องเร่งการเติบโตอย่างมากเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.5% ในปี 2027

Ad

นักวิเคราะห์จาก Jefferies ระบุว่า "การเติบโตที่ชะลอตัวลงเป็นอุปสรรคต่อการปรับอันดับความน่าสนใจของหุ้น (re-rating)" และเตือนว่ายอดขายที่อ่อนแอลงอาจสร้างแรงกดดันต่อเป้าหมายการเติบโตระยะกลางของบริษัทที่ตั้งไว้ที่ 4-6% ด้วยเช่นกัน

ปัจจัยอื่นๆ และภาพรวมตลาด

อย่างไรก็ดี Jefferies มองว่ามาตรการลดต้นทุนน่าจะช่วยพยุงการเติบโตของกำไรได้แม้ว่ายอดขายจะอ่อนตัวลง และมองว่าการขยายธุรกิจไปสู่เครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ (soft drinks) เป็น "กลยุทธ์ที่สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง" ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 1,155 DKK อย่างมาก

นอกจากนี้ ปัจจัยกดดันยังมาจากภาพรวมตลาดโลกที่ความต้องการเสี่ยงของนักลงทุนลดลง (subdued global risk appetite) ประกอบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลง ซึ่งสร้างแรงกดดันระดับมหภาคต่อหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีธุรกิจในหลายประเทศเช่นเดียวกับ Carlsberg