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AI竞赛加剧：科技巨头数据中心租赁承诺超万亿美元
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五大科技巨头为满足人工智能（AI）热潮的需求，已承诺支付约1.16万亿美元的未来租赁款项，主要用于建设数据中心。根据路透社对公司文件的分析，这些巨额承诺尚未作为负债计入这些公司的资产负债表，揭示了其在AI基础设施领域一场规模空前的豪赌。
尚未入表的巨额承诺
微软 (Microsoft)、Meta Platforms、甲骨文 (Oracle)、亚马逊 (Amazon) 和 Alphabet 共同承担的这项未来支出，几乎是其资产负债表上已确认的约2850亿美元租赁负债总额的四倍。这种差异源于会计处理方式。
根据会计准则，已签署的租约通常在相关设施可供使用前，不会被记录为负债。在此之前，公司仅在财务报表的附注中披露未来的付款承诺。这些承诺虽然是公开信息，但其巨大规模揭示了大部分AI基础设施建设成本尚未反映在已报告的租赁负债和杠杆率指标中。
各公司风险敞口不一
在这些科技巨头中，各公司的具体情况和风险集中度有所不同：
Ad- 微软：拥有最大的已披露租赁管道，未生效租赁承诺达 3291亿美元，而已确认的租赁负债为885.2亿美元。
- Meta：披露了2789.9亿美元的未生效租赁承诺后，在7月份又额外签署了价值680亿美元的数据中心租约。
- 甲骨文：风险敞口似乎最为集中。其未生效租赁承诺高达 2600亿美元，几乎是其已确认租赁负债（378.9亿美元）的七倍。这些租约预计在2027至2029财年之间开始，租期通常长达15至19年。
- Alphabet：报告了 852亿美元 的未生效租赁承诺。
- 亚马逊：披露了 1372.1亿美元 的承诺，但其数据可比性稍差，因其租赁组合还包括仓库、办公室和交通工具等。
对市场和投资者的意义
这轮大规模的租赁承诺表明，科技巨头的AI支出狂潮已有很大一部分被提前锁定。如果AI计算需求持续激增，这些设施将为下一阶段的云业务增长奠定基础。然而，如果需求未能达到预期，这些公司可能将背负大量昂贵且难以剥离的长期产能。
对于投资者而言，这意味着需要关注这些资产负债表外的承诺，以更全面地评估公司的财务健康状况和风险。评级机构可能已将部分承诺纳入考量。例如，标普全球评级表示，已将甲骨文2600亿美元的未生效租约纳入其调整后债务预测。甲骨文也曾警告称，其数据中心租约的条款可能与客户合同不完全匹配，这带来了客户不续约或无法履约的风险。