Story
Cuộc đua AI tạo ra gánh nặng thuê trung tâm dữ liệu hơn 1.100 tỷ USD cho Big Tech
Microsoft, Meta, Oracle, Amazon và Alphabet đã cam kết tổng cộng khoảng 1.160 tỷ USD cho các khoản thanh toán thuê trong tương lai, phần lớn dành cho các trung tâm dữ liệu cần thiết để thúc đẩy sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI). Con số này cho thấy một phần đáng kể trong chi tiêu cho AI của Big Tech đã được chốt sẵn, nhưng chưa xuất hiện dưới dạng nợ thuê trên bảng cân đối kế toán của các công ty.
Các cam kết khổng lồ ngoài bảng cân đối
Tổng số tiền cam kết này cao gần gấp bốn lần so với khoản nợ thuê khoảng 285 tỷ USD đã được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán của các công ty, theo hồ sơ tài chính do Reuters tổng hợp. Sự chênh lệch này phản ánh cách hạch toán kế toán, khi các hợp đồng thuê đã ký thường không được ghi nhận là nợ phải trả cho đến khi cơ sở vật chất sẵn sàng để sử dụng.
Cho đến lúc đó, các công ty chỉ công bố các khoản thanh toán trong tương lai trong phần thuyết minh báo cáo tài chính. Mặc dù các cam kết này không bị che giấu và các cơ quan xếp hạng tín nhiệm có thể đã tính đến chúng, quy mô của chúng cho thấy mức độ đầu tư vào AI vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các chỉ số nợ và đòn bẩy tài chính được báo cáo.
Nếu nhu cầu về điện toán AI tiếp tục tăng vọt, các cơ sở này sẽ là nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của mảng đám mây. Ngược lại, nếu nhu cầu không như kỳ vọng, các công ty có thể phải trả giá cho một lượng lớn cơ sở hạ tầng đắt đỏ và khó thanh lý.
Phân tích theo từng công ty
AdViệc phân bổ các cam kết này không đồng đều giữa các gã khổng lồ công nghệ:
- Microsoft: Dẫn đầu với các cam kết thuê lớn nhất, lên tới 329,1 tỷ USD, so với 88,52 tỷ USD nợ thuê đã ghi nhận.
- Meta: Đã công bố các khoản thanh toán thuê chưa có hiệu lực trị giá 278,99 tỷ USD và ký thêm các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trị giá 68 tỷ USD vào tháng 7, nâng tổng cam kết lên gần 347 tỷ USD.
- Oracle: Đối mặt với rủi ro tập trung lớn nhất, với cam kết 260 tỷ USD, cao gần gấp bảy lần so với khoản nợ thuê 37,89 tỷ USD đã ghi nhận. Các hợp đồng này chủ yếu dành cho trung tâm dữ liệu, dự kiến bắt đầu từ năm tài chính 2027 đến 2029 và thường có thời hạn từ 15 đến 19 năm.
- Amazon: Công bố cam kết trị giá 137,21 tỷ USD. Con số này ít có tính so sánh trực tiếp hơn vì danh mục thuê của Amazon còn bao gồm nhà kho, văn phòng và phương tiện vận tải.
- Alphabet: Báo cáo các hợp đồng thuê chưa có hiệu lực trị giá 85,2 tỷ USD.
Tác động đến nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu rằng con số 1.160 tỷ USD không thể được cộng trực tiếp vào nợ hiện tại. Các cam kết thuê chưa có hiệu lực là các khoản thanh toán chưa chiết khấu trải dài trong nhiều năm, trong khi nợ thuê được ghi nhận phản ánh giá trị hiện tại của chúng.
Các cơ quan xếp hạng tín nhiệm đã nhận thức được các nghĩa vụ này. Ví dụ, S&P Global Ratings cho biết họ đã kết hợp cam kết 260 tỷ USD của Oracle vào dự báo nợ đã điều chỉnh và dự kiến đòn bẩy của công ty sẽ ở mức khoảng 4,4 lần vào năm tài chính 2027. Tuy nhiên, quy mô khổng lồ của các cam kết này nhấn mạnh ván cược rủi ro cao mà Big Tech đang đặt vào tương lai của AI.