Perlombaan Pusat Data AI Ciptakan Beban Sewa $1 Triliun untuk Raksasa Teknologi

Lima perusahaan teknologi terbesar—Microsoft, Meta Platforms, Oracle, Amazon, dan Alphabet—telah mengakumulasi komitmen pembayaran sewa di masa depan senilai total sekitar $1,16 triliun. Sebagian besar komitmen ini ditujukan untuk pusat data (data center) yang krusial untuk mendukung ledakan kecerdasan buatan (AI).

Skala Komitmen di Luar Neraca

Kewajiban finansial raksasa ini menunjukkan bahwa sebagian besar belanja modal Big Tech untuk AI telah dikunci untuk jangka panjang, namun belum muncul sebagai liabilitas sewa di neraca keuangan perusahaan. Berdasarkan analisis Reuters terhadap laporan keuangan perusahaan, total komitmen ini hampir empat kali lipat dari liabilitas sewa yang sudah diakui di neraca mereka, yang berjumlah sekitar $285 miliar.

Perbedaan ini timbul karena perlakuan akuntansi. Perjanjian sewa yang sudah ditandatangani umumnya tidak dicatat sebagai liabilitas hingga fasilitas tersebut siap digunakan. Hingga saat itu, perusahaan mengungkapkan pembayaran di masa depan ini dalam catatan atas laporan keuangan mereka. Meskipun informasi ini tidak tersembunyi, skalanya menyoroti seberapa besar pembangunan infrastruktur AI yang belum masuk ke dalam perhitungan utang dan leverage yang dilaporkan secara formal.

Rincian per Perusahaan

Distribusi komitmen sewa yang belum dimulai ini bervariasi di antara para raksasa teknologi, menyoroti strategi dan eksposur risiko yang berbeda:

Ad

• Microsoft: Memimpin dengan komitmen terbesar yang diungkapkan, mencapai $329,1 miliar, dibandingkan dengan liabilitas sewa yang sudah diakui sebesar $88,52 miliar.
• Meta Platforms: Mengungkapkan komitmen awal sebesar $278,99 miliar dan kemudian menandatangani perjanjian sewa pusat data tambahan senilai $68 miliar pada bulan Juli.
• Oracle: Memiliki komitmen sebesar $260 miliar, hampir tujuh kali lipat dari liabilitas sewa yang diakui sebesar $37,89 miliar. Sebagian besar sewa ini diperkirakan akan dimulai antara tahun fiskal 2027 dan 2029 dengan durasi 15 hingga 19 tahun.
• Amazon: Melaporkan komitmen sebesar $137,21 miliar, meskipun angka ini juga mencakup sewa untuk gudang, kantor, dan aset lainnya.
• Alphabet: Mencatatkan komitmen sewa yang belum dimulai sebesar $85,2 miliar.

Implikasi dan Risiko Pasar

Komitmen jangka panjang ini memiliki dua sisi bagi investor. Jika permintaan untuk komputasi AI terus melonjak, fasilitas ini akan menjadi fondasi bagi fase pertumbuhan komputasi awan (cloud) berikutnya. Namun, jika permintaan tidak sesuai ekspektasi, perusahaan-perusahaan ini dapat terbebani oleh biaya kapasitas yang sangat besar dan sulit untuk dilepaskan.

Oracle secara khusus telah memperingatkan bahwa durasi dan harga sewa pusat datanya mungkin tidak selaras dengan kontrak pelanggan, sehingga menimbulkan risiko jika pelanggan tidak memperbarui kontrak. Lembaga pemeringkat seperti S&P Global Ratings menyatakan telah memasukkan komitmen Oracle senilai $260 miliar ke dalam proyeksi utang yang disesuaikan, yang mengindikasikan bahwa pasar telah mulai memperhitungkan kewajiban di luar neraca ini dalam penilaian risiko kredit.