华尔街投行下调多家公司评级：Etsy、StoneCo面临增长与宏观压力

本周，华尔街多家分析机构对不同行业的数家知名公司发布了悲观展望，下调了其股票评级。这些调整反映出分析师对特定公司基本面、激烈竞争以及持续宏观经济逆风的普遍担忧。

宏观与竞争压力冲击金融科技股

金融科技领域本周面临显著的评级调整，分析师主要关注利率环境和新出现的竞争威胁。

美国银行下调StoneCo评级

美国银行（Bank of America）将巴西金融科技公司 StoneCo (NASDAQ:STNE) 的评级下调至“中性”，目标价为 13.00美元。该行指出，巴西央行为抑制通胀而将利率维持在较高水平，这对StoneCo的资产负债表构成了“数学噩梦”。

• 核心问题：持续的高利率推高了公司的融资成本，同时增加了信贷拨备，对利润率造成双重挤压。
• 业绩预期：美国银行因此将StoneCo的 2026年和2027年盈利预测分别下调了9%和13%，显著低于市场普遍预期。分析师认为，在经济活动疲软和客户流失的背景下，支付业务和信贷业务的增长均在放缓。

瑞穗证券看衰Circle前景

瑞穗证券（Mizuho）将稳定币发行商 Circle Internet Group (NYSE:CRCL) 的评级下调至“跑输大盘”，并将目标价从85美元大幅削减至50美元。评级下调的催化剂是来自一个名为Open USD的新竞争对手，该项目由万事达卡、Stripe和贝莱德等巨头支持。

瑞穗证券认为，Circle依赖持有美国国债赚取利差的商业模式将面临结构性挑战，因为Open USD计划将这些收益直接返还给分销商。分析师预测，这将引发剧烈的价格压缩，因此将Circle的 2027年调整后EBITDA预测下调至6.99亿美元，比市场共识低了整整25%。

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估值与基本面脱节引发担忧

对于一些股价近期大幅上涨的公司，分析师开始警示其估值可能已经超越了基本面支撑的范围。

投资银行 BTIG 将电商平台 Etsy (NASDAQ:ETSY) 的评级下调至“中性”，未设定具体目标价。分析师指出，Etsy股价年初至今惊人地上涨了55%，这一涨幅主要由空头回补和资金从人工智能板块轮动等非基本面因素驱动。

BTIG认为，尽管公司近期销售数据稳健，但其估值已经完全消化了出售Depop等利好消息。目前，Etsy的估值（按2027年调整后EBITDA计算为11倍）已与增长速度快一倍的亚马逊持平，表明其上行空间已经耗尽。

传统金融业同样面临挑战

传统金融机构也因各自的运营问题和增长前景不明而遭到评级下调。

• 永明金融 (Sun Life Financial)：Evercore 将 永明金融 (NYSE:SLF) 的评级下调至“与大盘持平”，目标价为 111美元。分析师认为，该公司股价在大幅上涨后估值已经偏高，同时其全球业务面临多重阻力，包括美国业务部门需要重整、旗下资产管理公司MFS遭遇持续的资金外流，以及亚洲市场的监管不确定性。
• Regions Financial：高盛 (Goldman Sachs) 将区域性银行 Regions Financial (NYSE:RF) 的评级下调至“中性”，目标价为 36美元。高盛指出，该公司最新季报缺乏亮点，其盈利超出预期的部分完全来自于削减信贷拨备，而非核心业务增长。此外，股票回购规模从上一季度的4.01亿美元骤降至5900万美元，并且管理层悄然将全年营收指引下调至区间的低端，这些都预示着利润率可能面临压力。