Story
Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục che khuất sự sụt giảm trên diện rộng của phần lớn các cổ phiếu.
Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đóng cửa gần mức kỷ lục vào thứ Hai, nhưng những con số nổi bật che giấu một sự suy giảm đáng kể trên phần lớn thị trường. Trong khi chỉ số S&P 500 tăng 0,70% và đóng cửa ở mức 7.676,80, một lượng lớn cổ phiếu thành phần của nó đang giao dịch thấp hơn nhiều so với mức đỉnh gần đây, báo hiệu sự thiếu tham gia rộng rãi của thị trường.
Câu chuyện về hai thị trường
Bên dưới bề mặt sức mạnh của chỉ số, một bức tranh hoàn toàn khác hiện ra. Khoảng 82% cổ phiếu thành viên của S&P 500 đang giao dịch thấp hơn ít nhất 10% so với mức đỉnh của chính chúng, với khoảng 60% giảm 20% trở lên, đưa chúng vào vùng thị trường gấu. Dữ liệu này đã được nhấn mạnh trong một báo cáo ngày 26 tháng 10 của TheStreet, trích dẫn Ted Thatcher, người sáng lập Bright Lake Wealth Management.
Sự khác biệt này cho thấy rằng đợt tăng giá gần đây của thị trường được thúc đẩy bởi một nhóm rất nhỏ các công ty. Theo Thatcher, kể từ mức đáy ngày 30 tháng 3, sự dẫn đầu đến từ khoảng 10 công ty, hầu hết đều liên quan đến lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Điều này đã tạo ra một thị trường phân hóa, nơi một số ít các công ty vốn hóa lớn đang kéo mức trung bình lên cao hơn trong khi hầu hết các cổ phiếu khác đang trải qua đợt bán tháo chậm và dai dẳng.
Định giá và Áp lực Kinh tế vĩ mô
Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội ở những cổ phiếu bị định giá thấp, môi trường hiện tại đòi hỏi phải phân tích cẩn thận để phân biệt giữa mức chiết khấu thực sự và "bẫy giá trị". Giá thấp hơn không phải là tín hiệu đủ mạnh, vì hai yếu tố chính có thể lý giải phần lớn sự sụt giảm gần đây.
AdThứ nhất, lãi suất cao hơn làm giảm giá trị hiện tại của lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai một cách tự động. Với phạm vi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang ở mức 3,75% đến 4,00% và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức gần 4,98% tính đến thứ Hai, tỷ lệ chiết khấu cao hơn khiến giá trị của cổ phiếu vốn dĩ thấp hơn. Thứ hai, triển vọng lợi nhuận xấu đi của một công ty cụ thể có thể dẫn đến cái gọi là bẫy giá trị—một cổ phiếu có vẻ rẻ nhưng tiếp tục giảm khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó suy yếu.
Phân tích kỹ các hệ số định giá
Ngay cả trong số các công ty dẫn đầu thị trường, các chỉ số định giá ban đầu cũng có thể gây hiểu lầm. Ví dụ, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) dường như được giao dịch ở mức khiêm tốn gấp 16 lần ước tính lợi nhuận năm 2026. Tuy nhiên, theo số liệu được TheStreet công bố, hệ số này bao gồm khoản lợi ích định giá lại đầu tư một lần là 6,26 đô la mỗi cổ phiếu. Loại trừ khoản mục này, tỷ lệ giá trên thu nhập của cổ phiếu gần hơn với 23, cho thấy một trường hợp định giá hoàn toàn khác.
Tương tự, định giá của Amazon (NASDAQ:AMZN) bị ảnh hưởng bởi khoản lãi 53,4 tỷ đô la từ cổ phần của họ trong Anthropic. Sau khi điều chỉnh cho yếu tố này, hệ số P/E năm 2026 của công ty tăng lên khoảng 27. Những ví dụ này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét kỹ lưỡng báo cáo tài chính vượt ra ngoài các chỉ số sàng lọc đơn giản để hiểu được giá trị thực sự của một công ty trong một thị trường đặc trưng bởi sự dẫn đầu hạn chế và sự yếu kém lan rộng.