Rekor Tertinggi S&P 500 Menutupi Penurunan Luas di Sebagian Besar Saham

Indeks saham utama AS ditutup mendekati level rekor pada hari Senin, tetapi angka-angka utama menyembunyikan penurunan signifikan di sebagian besar pasar. Meskipun S&P 500 naik 0,70% dan ditutup pada 7.676,80, sejumlah besar saham konstituennya diperdagangkan jauh di bawah puncak terbaru mereka, menandakan kurangnya partisipasi pasar yang luas.

Kisah Dua Pasar

Di balik kekuatan indeks, muncul gambaran yang sangat berbeda. Sekitar 82% saham anggota S&P 500 diperdagangkan setidaknya 10% di bawah harga tertinggi mereka sendiri, dengan sekitar 60% turun 20% atau lebih, menempatkan mereka di wilayah pasar bearish. Data ini disorot dalam laporan 26 Oktober dari TheStreet, mengutip Ted Thatcher, pendiri Bright Lake Wealth Management.

Perbedaan ini menunjukkan bahwa reli pasar baru-baru ini didorong oleh sekelompok perusahaan yang sangat sempit. Menurut Thatcher, kepemimpinan sejak titik terendah 30 Maret berasal dari sekitar 10 perusahaan, sebagian besar terkait dengan sektor kecerdasan buatan. Hal ini telah menciptakan pasar yang terbagi dua di mana segelintir perusahaan megakapitalisasi mendorong rata-rata pasar lebih tinggi sementara sebagian besar saham lainnya mengalami penurunan yang lambat dan berkelanjutan.

Valuasi dan Tekanan Makroekonomi

Bagi investor yang mencari peluang di saham-saham yang sedang jatuh, lingkungan saat ini membutuhkan analisis yang cermat untuk membedakan antara diskon yang sebenarnya dan "jebakan nilai." Harga yang lebih rendah saja bukanlah sinyal yang cukup, karena dua faktor utama dapat membenarkan sebagian besar penurunan baru-baru ini.

Ad

Pertama, suku bunga yang lebih tinggi secara mekanis mengurangi nilai sekarang dari pendapatan perusahaan di masa depan. Dengan kisaran target Federal Reserve di 3,75% hingga 4,00% dan imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun mendekati 4,98% pada hari Senin, tingkat diskon yang lebih tinggi membuat saham secara inheren kurang berharga. Kedua, prospek pendapatan yang memburuk untuk perusahaan tertentu dapat menyebabkan apa yang dikenal sebagai jebakan nilai—saham yang tampak murah tetapi terus jatuh karena bisnis dasarnya melemah.

Meneliti Rasio Harga-Pendapatan

Bahkan di antara pemimpin pasar, metrik valuasi utama dapat menyesatkan. Misalnya, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) tampaknya diperdagangkan pada rasio harga-pendapatan yang moderat, yaitu 16 kali estimasi pendapatan tahun 2026. Namun, menurut angka yang diterbitkan oleh TheStreet, rasio ini mencakup manfaat revaluasi investasi satu kali sebesar $6,26 per saham. Dengan mengecualikan item ini, rasio harga-pendapatan saham mendekati 23, yang menunjukkan kasus valuasi yang jauh berbeda.

Demikian pula, valuasi Amazon (NASDAQ:AMZN) dipengaruhi oleh keuntungan $53,4 miliar dari kepemilikannya di Anthropic. Setelah disesuaikan dengan hal ini, rasio harga terhadap laba (P/E) tahun 2026 meningkat menjadi sekitar 27. Contoh-contoh ini menggarisbawahi pentingnya meneliti laporan keuangan di luar metrik penyaringan sederhana untuk memahami valuasi sebenarnya suatu perusahaan di pasar yang ditandai oleh kepemimpinan yang sempit dan kelemahan yang meluas.