Phố Wall xuất hiện giao dịch cặp mới: Mua cổ phiếu phần mềm, bán cổ phiếu chip

Một sự phân hóa rõ rệt đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Mỹ, tạo nên một chiến lược giao dịch cặp mới được các quỹ phòng hộ quan tâm: mua vào (long) cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp và bán ra (short) cổ phiếu bán dẫn. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng về khả-năng cuộc chạy đua vũ trang AI sẽ chậm lại, làm thay đổi luận điểm đầu tư đã thống trị thị trường trong gần hai năm qua.

Diễn biến trái chiều trên thị trường

Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngày thứ Hai, các cổ phiếu phần mềm và bán dẫn đã có những động thái hoàn toàn trái ngược nhau. Theo dữ liệu từ Investing.com, sự phân kỳ này là một trong những biểu hiện rõ ràng nhất của chiến lược giao dịch cặp kể trên.

• Nhóm phần mềm (SaaS) tăng giá:
• CrowdStrike: +4.5%
• ServiceNow và Atlassian: +3.5%
• Workday và Adobe: +2.8%
• Intuit: +2.3%
• Nhóm bán dẫn và thiết bị phần cứng chịu áp lực bán:
• Marvell: -5.5%
• Intel: -4.9%
• Applied Materials: -4.6%
• Micron: -4.4%
• AMD: -4.1%
• Broadcom và Nvidia: lần lượt -3% và -2%

Luận điểm đầu tư thay đổi

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường được châm ngòi bởi những bình luận từ các nhà lãnh đạo ngành công nghệ. Giám đốc điều hành Anthropic, Dario Amodei, đã kêu gọi làm chậm lại việc cải tiến các khả năng AI tiên tiến, một quan điểm được các nhân vật có ảnh hưởng như Sam Altman, Elon Musk và Satya Nadella hưởng ứng.

Ad

Luận điểm đằng sau giao dịch cặp này cho rằng chi tiêu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscaler) cho cơ sở hạ tầng AI đang chững lại, trong khi việc các doanh nghiệp ứng dụng các tính năng phần mềm do AI cung cấp vẫn tiếp tục mở rộng. Điều này giúp các nhà cung cấp SaaS tránh được chu kỳ phần cứng, nhưng lại gây bất lợi cho các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị. Trước đây, làn sóng AI đã nâng đỡ cả hai nhóm cổ phiếu, nhưng mối tương quan đó đã bắt đầu rạn nứt khi lo ngại về tình trạng dư thừa công suất tại các trung tâm dữ liệu xuất hiện.

Những yếu tố cần theo dõi

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III sắp tới sẽ là phép thử quan trọng cho luận điểm này. Các bình luận về kế hoạch chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI từ các gã khổng lồ công nghệ như Microsoft, Alphabet, Amazon hay Meta Platforms sẽ quyết định liệu xu hướng này có tiếp diễn hay không.

Bên cạnh đó, một tín hiệu "diều hâu" từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong cuộc họp FOMC sắp tới cũng có thể làm phức tạp thêm đà tăng của nhóm SaaS. Các cổ phiếu phần mềm có định giá cao mang rủi ro thời hạn (duration risk) đáng kể, và bất kỳ sự thay đổi nào trong triển vọng lãi suất cũng sẽ gây áp lực lên định giá của nhóm này.