Wall Street พลิกกลยุทธ์: เทขายหุ้นชิป AI เข้าซื้อหุ้นซอฟต์แวร์

กลยุทธ์การลงทุนแบบจับคู่ (pair trade) รูปแบบใหม่กำลังเกิดขึ้นในตลาด Wall Street โดยนักลงทุนเลือกที่จะเข้าซื้อ (long) หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร (Enterprise SaaS) และขาย (short) หุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิป ท่ามกลางสัญญาณการชะลอตัวของการแข่งขันพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (AI)

เกิดอะไรขึ้น

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic และผู้บริหารระดับสูงในวงการเทคโนโลยีหลายราย เช่น Sam Altman, Elon Musk และ Satya Nadella ได้ออกมาแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเร็วในการพัฒนา AI และเรียกร้องให้มีการชะลอการพัฒนาลง ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความเชื่อมั่นในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับฮาร์ดแวร์ AI

ในการซื้อขายล่วงหน้าเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน นำโดย CrowdStrike ที่พุ่งขึ้น 4.5% ขณะที่ ServiceNow และ Atlassian ต่างก็บวกขึ้น 3.5% ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก:

• Marvell ร่วงลง 5.5%
• Intel ลดลง 4.9%
• Applied Materials ลดลง 4.6%
• AMD ลดลง 4.1%
• Nvidia ลดลง 2%

มุมมองเบื้องหลังกลยุทธ์ใหม่

Ad

กลยุทธ์นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทคลาวด์ยักษ์ใหญ่ (Hyperscaler) กำลังเข้าสู่ภาวะอิ่มตัว ขณะที่การนำฟีเจอร์ AI ไปใช้ในซอฟต์แวร์ระดับองค์กรยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนมองว่าบริษัทซอฟต์แวร์เป็นผู้ที่ได้รับประโยชน์จาก AI ในระยะต่อไป และมีความผันผวนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับวงจรการลงทุนในฮาร์ดแวร์

ปรากฏการณ์นี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ หลังจากที่ตลอดสองปีที่ผ่านมา ทั้งหุ้นซอฟต์แวร์และหุ้นชิปต่างปรับตัวขึ้นพร้อมกันจากกระแส AI แต่ล่าสุดความสัมพันธ์ดังกล่าวได้เริ่มแยกออกจากกัน เนื่องจากความกังวลเรื่องอุปทานส่วนเกินในดาต้าเซ็นเตอร์ และสัญญาณการลงทุนที่ชะลอตัวจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่

ปัจจัยที่ต้องจับตา

ทิศทางของกลยุทธ์นี้จะถูกตัดสินในช่วงฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ที่กำลังจะมาถึง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการให้ข้อมูลคาดการณ์ (guidance) เกี่ยวกับแผนการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI จากบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta ซึ่งจะเป็นเครื่องยืนยันหรือปฏิเสธทฤษฎีการชะลอตัวนี้

นอกจากนี้ ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการประชุม FOMC ครั้งถัดไปก็เป็นอีกหนึ่งความเสี่ยง หากเฟดส่งสัญญาณขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าว อาจส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของหุ้นซอฟต์แวร์ที่มี P/E สูง ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่มนี้ได้