Story
Morgan Stanley: Tăng trưởng của Nvidia phụ thuộc vào việc mở rộng tệp khách hàng AI
Tệp khách hàng ngày càng mở rộng của Nvidia, vượt ra ngoài các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscaler) truyền thống, đang nổi lên như một chủ đề then chốt mà nhà đầu tư cần theo dõi, theo nhận định của ngân hàng Morgan Stanley sau cuộc gặp với ban lãnh đạo cấp cao của nhà sản xuất chip.
Nguồn cầu AI đa dạng hóa là yếu tố then chốt
Morgan Stanley cho biết giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Nvidia sẽ được thúc đẩy bởi một nhóm khách hàng đa dạng hơn, bao gồm các doanh nghiệp, các dự án AI chủ quyền của các quốc gia và khách hàng công nghiệp, thay vì chỉ phụ thuộc vào một vài nhà cung cấp đám mây lớn.
Báo cáo của ngân hàng này, được công bố sau cuộc họp, nhấn mạnh rằng ban lãnh đạo Nvidia tự tin rằng tăng trưởng doanh thu có thể tiếp tục tăng tốc ngay cả khi doanh số hàng quý tiến gần đến mốc 100 tỷ USD. Nhu cầu đang ngày càng được đa dạng hóa trên các lĩnh vực:
- Các phòng thí nghiệm AI
- Các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô
- Khách hàng doanh nghiệp
- Các nhà cung cấp đám mây mới nổi (neocloud)
- Các dự án AI chủ quyền (sovereign AI)
Sự đa dạng hóa này giúp giảm bớt lo ngại rằng vận mệnh của Nvidia chỉ phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các công ty đám mây chi tiêu lớn.
Vị thế thống trị và các động lực tăng trưởng mới
AdMorgan Stanley tái khẳng định Nvidia là lựa chọn hàng đầu trong ngành bán dẫn với khuyến nghị Khả quan (Overweight) và mục tiêu giá 288 USD. Ngân hàng lập luận rằng Nvidia tiếp tục chiếm thị phần chi phối trong các tải công việc tính toán AI bất chấp sự gia tăng của các loại chip tùy chỉnh.
Các nhà phân tích cho rằng hệ thống của Nvidia vẫn cung cấp chi phí thấp nhất trên mỗi token AI trong nhiều trường hợp triển khai. Ngoài ra, các mảng kinh doanh mạng và CPU cũng đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng. Các dự án AI chủ quyền và ứng dụng công nghiệp có thể ngày càng trở nên quan trọng khi các quốc gia đầu tư vào hạ tầng AI trong nước và các công ty xây dựng năng lực AI độc quyền.
Bối cảnh thị trường
Cổ phiếu Nvidia đã trải qua những biến động mạnh trong năm nay khi nhà đầu tư cân nhắc giữa sức mạnh của chi tiêu cho hạ tầng AI và các yếu tố rủi ro như hạn chế xuất khẩu, định giá cao và lo ngại về sự bền vững trong chi tiêu vốn của các khách hàng lớn. Mặc dù vậy, cổ phiếu vẫn ghi nhận mức tăng trưởng dương tính trong năm.
Morgan Stanley cũng lưu ý rằng Nvidia đang nỗ lực mở rộng cơ sở nhà đầu tư bằng cách thu hút cả các nhà đầu tư theo định hướng giá trị, bên cạnh các quỹ tăng trưởng truyền thống. Lượng tiền mặt ngày càng tăng của công ty đang hỗ trợ cho cả hai phong cách đầu tư này.